Qual é a nossa situação? "É uma bolha clássica em sua fase terminal; ainda está enchendo, mas vai estourar."

Acredito que o mercado de ações esteja em um estado crítico, no sentido físico, e consistente com a imagem de uma pilha de areia que se acumula até atingir um ponto crítico, ou até que uma janela de instabilidade se abra. Ninguém pode prever a data do colapso. Mas ele acontecerá, disso não há dúvida, e quando o estado crítico for atingido, qualquer coisa poderá desencadear a avalanche.

Didier Sornette, físico e especialista em sistemas complexos da ETH Zurich, é conhecido por sua abordagem científica aos mercados financeiros: ele os trata como fenômenos críticos, semelhantes a terremotos ou epidemias, onde sinais sutis (como oscilações log-periódicas em seu modelo LPPLS) frequentemente precedem rupturas abruptas .

Seu trabalho e metodologia recentes se concentram em bolhas especulativas que se auto-reforçam por meio de ciclos de feedback positivo (hype, FOMO, avaliações extremas).

Conheci o trabalho de Sornette há muito tempo, por meio de uma análise crítica positiva de JP Hussman. Ele é perfeitamente adequado para entender situações de bolha; infelizmente, não pode ser usado como ferramenta de previsão de tempo, porque as avalanches, embora se tornem cada vez mais prováveis, continuam sendo aleatórias.

Solicitei à inteligência artificial que pegasse as ideias e declarações de Sornette e as aplicasse à situação atual do mercado de ações.

Com base em seu trabalho e metodologia recentes – que se concentram em bolhas especulativas que se auto-reforçam por meio de feedback positivo (hype, FOMO, avaliações extremas) – eis o que ele provavelmente diria sobre o comportamento atual do mercado de ações dos EUA em novembro de 2025, onde o S&P 500 está flertando com máximas históricas, apesar das avaliações estratosféricas (índice P/L de Shiller > 38, concentração das "Magnificent 7" em cerca de 35% do índice) e sinais macroeconômicos mistos (crescimento em desaceleração, dívida federal recorde).

"Estamos em meio a uma fase crítica de bolha, com sinais crescentes de instabilidade – mas ainda sem uma singularidade iminente."

Sornette insistiria, em primeiro lugar, que o mercado não está em uma "tendência de baixa", como alguns vêm afirmando após as recentes quedas (por exemplo, os -5% do Nasdaq em outubro).

Pelo contrário, ele veria a resiliência atual como um sintoma clássico de uma bolha madura: uma "superexponencialidade" nos preços, onde os ganhos são impulsionados não por fundamentos sólidos, mas por retroalimentações endógenas (investidores institucionais e individuais que "compram na baixa" por hábito, impulsionados por IA e políticas monetárias acomodativas).

Em uma entrevista recente, ele refutou a ideia de um colapso imediato, observando que seu Observatório da Crise Financeira (FCO) vem detectando mudanças persistentes de regime otimista desde 2023, impulsionadas pela euforia em torno da IA ​​– uma narrativa de “novo paradigma” que lembra a bolha da internet de 2000 ou o boom imobiliário de 2007.

Ele acrescentaria: "As avaliações não mentem: estamos em níveis recordes de 'risco excessivo'."

-A relação entre a capitalização de mercado e o PIB (indicador de Buffett) ultrapassa 200%.

-As margens de lucro das empresas de tecnologia são infladas por monopólios temporários (a Nvidia tem um índice P/L futuro superior a 50), e

-A volatilidade implícita (VIX ~12-15) está artificialmente baixa, mascarando uma "fragilidade oculta".

Sornette modelaria isso por meio de sua equação LPPLS (Singularidade da Lei de Potência Log-Periódica), que captura bolhas como trajetórias em direção a uma "singularidade finita": uma aceleração exponencial dos preços com oscilações (picos e vales cada vez mais frequentes e intensos, como as recentes oscilações semanais de +10% / -8% nas ações de IA).

Até 2025, os dados do FCO provavelmente mostrariam uma "distância crítica" de 6 a 18 meses antes do pico, com probabilidades de colapso superiores a 20% se as taxas subirem novamente ou se a IA decepcionar (por exemplo, retornos sobre o investimento inferiores às expectativas).

“A IA não é uma bolha isolada – ela é o catalisador de um sistema complexo à beira do caos.”

Sornette seria excelente em conectar os pontos: o mercado americano não é apenas uma "bolha de IA", mas um ecossistema interconectado onde a euforia tecnológica dissemina riscos sistêmicos .

Ele citaria:

• Concentração de risco: As 10 principais ações (40% do S&P) criam um "efeito de alavancagem endógeno" - uma correção de 20 a 30% na Nvidia ou no setor de semicondutores poderia se propagar por meio de ETFs e algoritmos de negociação de alta frequência (HFT), amplificando a queda como em 1987 ou 2022.
• Ciclos tóxicos de retroalimentação positiva: QE infinito + tributação frouxa (déficits > 7% do PIB) + FOMO (medo de ficar de fora) no varejo (via Robinhood e opções gama ) formam um ciclo de retroalimentação que inflaciona os preços além dos lucros.
• Mas, assim como acontece com terremotos, a tensão aumenta: um "pequeno solavanco" (por exemplo, decepção com os resultados do quarto trimestre de 2025 ou aperto monetário do Fed) pode desencadear o afrouxamento da política monetária.
• Comparação histórica: Pior que 2008? Ainda não, porque não há alavancagem bancária massiva, mas semelhante à bolha da internet: uma "euforia exuberante" (obrigado, Shiller) onde a mídia e as narrativas ("IA infinita") atraem os últimos pessimistas.
• Em seu vídeo de agosto de 2025 (“ Volatilidade à Frente ”), ele alerta que as bolhas “se expandem antes de estourarem”, com probabilidades crescentes de queda de 40% no S&P até 2026-2027 caso o regime mude.

Pragmático, Sornette não preveria o "colapso de amanhã" (ele critica os falsos profetas), mas incentivaria a ação: usar ferramentas como o FCO para monitorar os padrões do LPPLS em tempo real.

Provável conselho:

• Proteja-se contra a assimetria: compre volatilidade (opções de compra do VIX) e gire para ativos não correlacionados (ouro, mercados emergentes, ações de valor) – historicamente, eles têm um desempenho superior após a bolha.
• Evite a negação: quando a narrativa de que "desta vez é diferente" domina (como acontece hoje com a IA), é um sinal de alerta. As bolhas terminam com uma "repaginação", onde a liquidez seca repentinamente.
• Perspectiva sistêmica: O mercado americano é um subconjunto de um mundo complexo; uma recessão leve (provavelmente com desemprego em torno de 4,5%) ou fatores geopolíticos (tarifas de Trump) poderiam ser o gatilho. B.B.