Jeffrey Gundlach está soando o alarme: o crédito privado é o novo FAR Oeste.

Numa entrevista bombástica à Bloomberg em 6 de maio de 2026, Jeffrey Gundlach, CEO da DoubleLine Capital e um dos investidores mais respeitados de Wall Street, não poupou palavras: o mercado de crédito privado está replicando a crise do subprime de 2007, mas desta vez com investidores de pequeno comércio presos em dívidas.

O setor financeiro conseguiu fazer o que Greenspan havia aconselhado: distribuir o risco entre o público!

"Os intermediários são motivados por comissões, não pelo atendimento ao cliente", explica Gundlach.

Gundlach denuncia abertamente os consultores e intermediários financeiros que têm incentivado as pessoas a recorrerem a fundos de crédito privado e outros produtos "semilíquidos":

“É evidente que os prospectos mencionavam o mecanismo de restrição, mas tenho a impressão de que os intermediários financeiros […] não forneceram quaisquer explicações. Os produtos permaneceram opacos e não foram descritos em detalhe. É por isso que todos querem o seu dinheiro de volta: estão a começar a perceber que correm o risco de perder dinheiro.”

Ele critica particularmente o termo "semilíquido", que descreve como enganoso:

" Semilíquido é um termo bastante enganoso. Metade do tempo, é líquido. É líquido quando você não quer seu dinheiro e é ilíquido quando quer. "

A analogia do Velho Oeste: o retorno dos aproveitadores e vigaristas. Gundlach compara a situação a uma pequena cidade pacífica em 1840, onde todos viviam em regime de confiança... até a descoberta de ouro. De repente, aproveitadores, vigaristas e patifes chegam, atraídos pelo dinheiro fácil. Portas se fecham com força, os assassinatos aumentam e o xerife fica sobrecarregado.

“ Um dia, descobrem ouro a cinco quilômetros de distância. E, de repente, todos os aproveitadores, vigaristas e patifes acorrem para lá […] O xerife… ficou completamente sobrecarregado .”

E quando o jornalista lhe pergunta quem interpretará o papel de Gary Cooper para restabelecer a ordem:

" O mercado será Gary Cooper. É o mercado que inflige a dor ."

Seu alerta vai além. Gundlach também está preocupado com a explosão do déficit americano e com o mercado de títulos do Tesouro.

Ele teme que anos de condições extremamente frouxas e garantias governamentais tenham permitido que agentes inescrupulosos inundassem o mercado de empréstimos de alto risco, excluindo investidores prudentes e responsáveis .

Ele questiona abertamente se a dívida acumulada não é muito mais sistêmica do que estamos dispostos a admitir.

A mensagem é clara. O crédito privado, apresentado como uma alternativa "sofisticada" e lucrativa, tornou-se, na realidade, uma armadilha para investidores individuais. As saídas estão se fechando. E desta vez, não será um banco central ou um órgão regulador que salvará a situação.

O próprio mercado fará justiça.

E, como sempre acontece no Velho Oeste, isso pode se tornar muito doloroso. Gundlach não é do tipo que grita "lobo" à toa. Quando ele fala, Wall Street ouve. Esta entrevista de 6 de maio pode muito bem ser o primeiro sinal de alerta antes da verdadeira tempestade.

6 de maio – Bloomberg:

Jeffrey Gundlach, CEO da DoubleLine Capital, levantou questões pertinentes sobre consultores financeiros e outros intermediários que direcionavam investidores de varejo para crédito privado e outros fundos ditos semilíquidos. Ele sugeriu que a motivação deles era tanto pelas altas taxas quanto pelos interesses de seus clientes. "É claro que os prospectos mencionavam o mecanismo de restrição, mas tenho a impressão de que os intermediários financeiros — não todos, é claro, mas um número suficiente deles — não forneceram nenhuma explicação", disse ele. "Os produtos permaneceram opacos e não foram descritos em detalhes", acrescentou. "É por isso que todos querem seu dinheiro de volta: estão começando a perceber que podem sair perdendo." Gundlach foi particularmente crítico das empresas de crédito privado que rotulam seus fundos como "semilíquidos". "Semilíquido é um termo bastante enganoso", disse ele. "Na metade das vezes, é líquido." "É líquido quando você não quer seu dinheiro e é ilíquido quando você quer."

Gundlach, crédito privado para hipotecas subprime em 2007.

Gundlach:  “Usei a analogia do Velho Oeste. Acho que ela explica a situação de forma simples. Imagine uma cidadezinha tranquila — é 1840. Na fronteira, há essa cidadezinha. Principalmente fazendeiros que vivem da terra. E todos são pessoas devotas. Há um xerife bondoso. Um pouco como Gary Cooper em Matar ou Morrer. E o crime é baixo. De vez em quando, acontece um assassinato passional. Ninguém tranca a porta. Você não precisa se preocupar com isso. Mas um dia, algo acontece. Ouro é descoberto a cinco quilômetros de distância. E de repente, todos os aproveitadores, os vigaristas, os canalhas — eles vêm em massa para cá. Nem todos são canalhas. Mas muitos são. Eles vêm para cá para fazer fortuna e vão embora imediatamente. De repente, há assassinatos — você precisa trancar a porta.” “Precisamos barricar nossa porta. O xerife...” “Completamente sobrecarregado.”

Romaine Bostick, da Bloomberg:  "Quem vai mudar o rumo das coisas desta vez? Quem vai desempenhar o papel de Gary Cooper?"

Gundlach: "  O mercado será Gary Cooper. É o mercado que inflige a dor..."

Gundlach também falou com cautela sobre o mercado de títulos do Tesouro, mencionando a possibilidade de medidas drásticas que podem se mostrar necessárias diante do aumento explosivo do déficit.