Rumo a uma grande reviravolta monetária...
Napier, cujos textos passo a vocês de vez em quando, chamou minha atenção há alguns anos ao arbitrar a China em favor da Índia e tinha razão! é melhor investir na Índia do que na China.
Assessora instituições financeiras na alocação de ativos e é o fundador do curso História Prática dos Mercados Financeiros.
A segunda maior economia do mundo está prestes a alcançar a independência monetária e, ao fazê-lo, destruirá o actual sistema monetário internacional.
Esta é a tese de Napier e eu a compartilho há muito tempo .
O actual sistema que vê a China ancorar a sua moeda no dólar ou num pseudo cabaz está condenado porque arrasta a China para a deflação e limita a sua margem de manobra; além disso, este sistema fazia sentido durante o bom funcionamento do sistema monetário cooperativo de reciclagem conhecido como Bretton Wodds II, mas já não o faz. Não podemos mais presumir que isso irá durar. A China precisa de reduzir a sua dependência e abertura nestes aspectos.
A China não deve apenas reanimar a sua economia, mas também reduzir as suas dívidas, diz Russell Napier.
Acrescento que tudo isto é consequência do fim da cooperação internacional ocorrido no rescaldo da crise de 2008: passámos para um mundo de rivalidade, de concorrência exacerbada, depois de concorrência estratégica, de “contenção”, e de “contenção”. finalmente a guerra híbrida. Neste novo mundo, o antigo sistema não poderia mais funcionar. A China e os Estados Unidos precisam de se armar, financiar manteiga e canhões, para que o sistema monetário de reciclagem das IBW não possa mais funcionar.
A China tem um dos rácios total da dívida não financeira em relação ao PIB mais elevados de qualquer grande economia, com 311% do produto interno bruto. Embora os encargos da dívida da maioria dos países estejam a diminuir em relação à produção, graças ao forte crescimento nominal do PIB e à queda dos preços dos títulos de dívida fixa, a China continua a registar um aumento no seu rácio dívida/PIB.
Nas vésperas da crise financeira global, em Dezembro de 2007, a dívida não financeira total da China era de apenas 142% do PIB. O regime de metas cambiais, ao limitar o crescimento da moeda em relação ao crescimento da dívida total, empurrou a China para níveis de dívida cada vez mais elevados que, em última análise, a levaram à beira de uma deflação da dívida.
Agora é a altura de as autoridades chinesas utilizarem alavancas monetárias para gerar um maior crescimento nominal do PIB.
Isto significa permitir que a taxa de câmbio se ajuste ao nível de crescimento da oferta monetária necessário para reduzir o fardo da China.
