Inflação na UE

 

Inflação, aquela besta que não sobe

Fenómeno que se tornou banal e de que já não se fala, a inflação entrou em terreno negativo em Agosto na zona euro, medida em -0,2% pelo Instituto Europeu de Estatísticas. Em um mundo onde por décadas ela foi observada como leite pegando fogo, essa não é uma mudança pequena. Chamar a deflação de reputação sinistra de inflação negativa para amortecer seu impacto não muda o caso.

A adoção de uma meta de 2% em valor negativo era um dos dogmas dos bancos centrais ocidentais - do BCE por 17 anos - até o dia em que Olivier Blanchard, então economista-chefe do FMI, defendeu adotar uma meta mais elevada. A contenção da inflação deixou de ser o caso de estimular a economia e aumentar as compras de títulos soberanos. Foi descartado em agosto passado, quando o presidente do Fed, Jerome Powell, decidiu que a inflação poderia "por um tempo" ultrapassar o limite de 2%, em nome da defesa do emprego que oficialmente faz parte suas missões.

Desde então, a revisão da estratégia do BCE promete ser agitada, centrando-se a discussão no mesmo terreno. Cada um dando a sua vez de se aquecer, é o de François Villeroy de Galhau, governador do Banque de France. O BCE tem bastante margem de manobra, observa, com a inflação longe de atingir a meta de 2% adotada. Em seguida, mostra a ponta do nariz explicando que meta não é teto, concluindo que “poderíamos estar prontos para aceitar uma inflação acima de 2% por um tempo, sem provocar automaticamente um aperto de preços. Política monetária ". O governador não deixou de se referir à reviravolta do Fed para justificar o mesmo.

Para elevar uma taxa de inflação rebelde aos incentivos do BCE, anos de injeções maciças de liquidez não tendo dado os resultados esperados, o governador tem uma idéia brilhante: basta modificar seu método de cálculo, c ou seja, para calibrar o termômetro de forma diferente. Que audácia! Ele, portanto, propõe incluir o custo da moradia, como é feito pelo Fed nos Estados Unidos. Sob o efeito da bolha imobiliária especulativa, a inflação aumentará. Isso, ele argumenta, é mais forte do que oficialmente reconhecido, como seus sentimentos sugerem, tomando o oposto da argumentação usual.

As autoridades financeiras dos EUA são conhecidas por serem mais pragmáticas. Quando o governo francês afirma reanimar a economia com um "choque de oferta", inspirando-se em uma teoria cujo apogeu está distante, o Fed enfrenta um "choque deflacionário" e anuncia que "as taxas permanecerá muito acomodatício até que a economia comece em grande parte a sua recuperação ”, não tomando bexigas por lanternas no que lhe diz respeito.

Na Europa, o BCE deve continuar a cumprir a tarefa, mas as diferenças em relação à sua estratégia não desapareceram. Eles têm a oportunidade de se apresentar novamente. François L- Décodages .trdução google

Original publicado acima