Quem não paga os Impostos

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COMO OS CDS TERÃO MORTO O EURO

Tradução Livre

12 Junho 2012 por Paul Jorion

E os especuladores de CDS (credit-default swaps) que não pagam impostos? Por que nunca se fala sobre isso? Fala-se muito dos gregos que não pagam impostos e, agora, por causa da falta de jeito de alguns, também conhecidos como funcionários internacionais, especialmente os do Fundo Monetário Internacional, fala-se também que não pagam impostos, mas sobre os especuladores dos CDS que não pagam impostos, procurem saber por quê? Siẽncio total!

É preciso dizer que não é tão simples saber quem eles são exactamente pois que eles fazem parte do sistema bancário paralelo, o sector financeiro da sombra. O que é isso? São as finanças não regulamentadas. Por que não está regulamentada? Porque é ela que está pagando os salários dos lobistas que escrevem os textos das leis que regulam as finanças (e às vezes outros) que os deputados recebem prontinhas na mão e só têm que assinar.

Estando na sombra, na realidade não se sabe quem são. Será que eles nunca explicam quem eles realmente são? Sim, de certa maneira: quando um especulador fala em seu nome, ele sempre usa a mesma expressão: "Um bom pai de família". Quando um especulador explica o que ele faz, ele começa a sua frase com "Um bom pai de família faz isto ou aquilo ...". No resto do meu bilhete, por isso vou chamar aos especuladores, "bons pais de família", e saber-se-há de quem estou falando.

No momento em que se preparava a queda da Grécia, houve muita conversa sobre a responsabilidade dos CDS no que estava acontecendo. Agora, sobre a Espanha, boca calada! Porque é que já não se fala dos CDS? Eu não sei, ou melhor sei, como diz a canção: "Nunca se esquece nada de nada, habituamo-nos, é tudo."

Como terão os CDS morto o Euro? Eu explico. Começo por lembrar que um CDS pode agir como um seguro sobre a dívida. Você emprestou € 100 ao Oscar. Como você não tem a certeza que ele lhos devolva, você vai ter com Eusébio, que lhe faz um seguro. Você vai pagar todos os meses 5 € ao Eusébio, e em troca desse prêmio, Eusébio pagar-lhe-à o dinheiro que faltar na chegada. O Oscar apenas o reembolsou em € 75? O Eusébio dar-lhe-à os € 25 que faltam. O Oscar pirou-se? O Eusébio pagar-lhe-à os € 100 que faltam.

É por isso que chamam a isso uma posição de "cobertura" sobre CDS. Agora, as posições "nuas". Atenção, é mais complicado, porque há agora cinco pessoas: estão a mais Jules e Gontran. Jules emprestou € 100 a Gontran. Vou ter com Eusébio e pedir-lhe-ei para me segurar sobre a eventualidade de Gontran não reembolsar Jules. Por que faria eu isso? Porque eu sou um bom pai de família, é claro! (Juro que há pessoas, que fazem perguntas engraçadas!).

Eu não vou explicar por que apanhámos o hábito de chamar a uma posição "nua" sobre CDS: "segurar o carro do vizinho:" Eu acho que você entendeu.
As posições "nuas" sobre CDS serão proibidas na Europa a partir do mês de Novembro. Por que esperaram tanto tempo, quanto as posições "nuas" sobre CDS já tinham feito a Grécia cair em Janeiro de 2010?

Sobre isso, mais uma vez, eu juro, que há quem faça perguntas engraçadas! Porque restavam Espanha, Itália, França ..., a mandar para a sucata, e que poderão re-vender em pedaços a um bom preço aos pais de família (com visão), que teriam feito poupanças.

Como é que os bons pais de família fazem para derrubar países? Sobre isso, de novo, vou ser rápido: eles fazem seguros sobre o país do vizinho. Como eles são (pelo menos) quatro vezes mais numerosos do que aqueles que fazem seguros sobre o seu país real (e que na verdade tem algo a perder), eles incham a demanda e fazem elevar o preço.
Durante esse tempo, os economistas que vêem isto dizem: "Meus Deus, reparem que como o risco aumenta Gontran não reembolsará! Traz as fichas! "

Os economistas, não entendem portanto que são os bons pais de família que fazem subir os preços? Não, nos seus livros de economistas, a especulação não existe: isso não é explicado. Sim, há uma nota de rodapé na página que diz: "Os bons pais de família trazem liquidez aos mercados". Ponto final parágrafo.
O preço do prêmio do CDS aumenta porque a demanda aumenta. Os economistas calculam o risco de os países não reembolsarem a sua dívida, fazendo os cálculos noutra direção: a partir do preço do prémio do CDS.

Resultado, no dia em que Gontran se representa, o mercado de capitais pede-lhe para lhe emprestar, uma taxa de juros em que lhe meteram (chamam spread a isso nos jornais) o prêmio de risco do mercado de CDS (segurados reais e bons pais de família), e depois pedem a Gontran para emprestar por 10 anos, a uma taxa de juros de 28,9% (como à Grécia neste momento segundo a Bloomberg), e isso é o fim para Gontran: a Troika já está a bater à sua porta para lhe explicar como se chega a escravo, e que, afinal de contas, isso não é assim tão ruim.

Espere, espere, isso não é o fim: falta ainda o mais engraçado! A uma seguradora, pede-se-lhe para fazer reservas, certo? Dessa forma, se algo inesperado acontecer, ela poderá recorrer às suas reservas. Na maioria dos casos, isso será suficiente, e se isso não acontecer, bem, o problema só vai surgir para a diferença entre o total da soma a pagar e as reservas, que tenham, pelo menos, actuado como um amortecedor. Mas no caso dos CDS (e aqui eu vejo que já arreganham a tacha porque já sabem o que quero dizer), os CDS são o sistema bancário paralelo, o sector de sombra, certo? E para que serviria ser o sector da sombra, se no sector da sombra fossem obrigados a fazer reservas, como (os idiotas do) no sector da luz ?

Portanto, não há reservas para amortecer o impacto, se algo der errado, e como disse há (pelo menos) quatro vezes mais pais de família que se se asseguraram no país do vizinho do que aqueles que corriam um risco real ...
E eis porque a vossa filha é muda, e os CDS terão matado o euro (ou,, . como isto começou...).