A sobrevalorização do dólar e a falência da Argentina

A questão do Euro sobrevalorizado na economia portuguesa .
Veja-se o caso da Argentina, com a ligação do peso ao dólar e as consequencias da sua valorização :

“A crise de 2001 e a falência argentina

Para lutar contra a inflação, Carlos Menem atrelou o peso ao dólar dos EUA (currency board). O país, entre 1992 e 1998, beneficiou bastante do dólar fraco, mas entrou em dificuldades com o seu forte aumento em 1998. Menos competitivo, as exportações caíram, daí resultando uma diminuição na circulação de dinheiro e de crédito.

Em 1999, o país chamou o FMI, que impôs novas reduções drásticas nos gastos públicos e cortes de salários públicos e privados. A situação agravou-se, a escassez de dólares e, portanto, de pesos intensificou-se. A recessão atingiu -4%, o desemprego explodiu, os protestos populares tornaram-se cada vez mais fortes. Apareceram muitas moedas locais.

A Argentina entrou então numa espiral deflacionária: o Ministro da Economia Domingo Cavallo bem prometeu aos mercados um deficit zero, os cortes orçamentais apenas tornaram mais deprimida a procura e a actividade económica geral. As receitas fiscais caíram, obrigando a um acréscimo de austeridade. Keynes teria adivinhado a continuação: não podendo nem desvalorizar (currency board), nem usar a impressão de notas, nem dar apoio orçamental à actividade económica (devido ao aumento das taxas de juros cobradas pelos mercados financeiros, limitando o endividamento possível), o governo ficou refém e a economia só pôde bater na parede.

Bastantes esforços fez o país sobre as suas finanças públicas (em 2001, a dívida pública representa "apenas" 54% do PIB e o deficit é de cerca de 3% do PIB – neste mesmo ano de 2011 a dívida pública da Grécia era de 150% e -10% para o défice e 80% e -5% respectivamente para a França), apesar do crescimento e das receitas de privatizações, o serviço da dívida pública tornou-se cada vez mais pesado. Representava 4% do PIB em 1990, mas 9% no final de 1999 (em 2011 os valores respectivos para a Grécia e França foram de 6% e 3%).

Corroeu-se a confiança dos credores internacionais: as taxas de juros excederem no início de 2001 os 10% e os 20% em Outubro de 2001 e os 30% no início de Dezembro ...

A explosão final ocorreu em 1 de Dezembro de 2001, quando, perante a fuga de capitais e a crise de liquidez, o governo implementou o corralito, o que limitou levantamentos bancários para 250 pesos (1 peso = 1 dólar EUA) por semana e a proibição de todas as remessas de fundos para o exterior.

Em 5 de Dezembro, o FMI constata que apesar de um avanço de US $ 8 bilhões acordado no mês de Agosto e da queda de 13% dos salários e pensões no país, o défice orçamental para 2001 se aproximara finalmente dos 4 % do PIB, o dobro do que estava previsto. Ciente de sua insolvência, ele deixa o país, recusando uma nova ajuda.

A Argentina sofreu então uma enorme crise de confiança no seu sistema bancário, uma greve geral em 20 de Dezembro e, finalmente, uma série de protestos violentos, de que resultaram 28 mortes. O presidente renunciou, e seu sucessor anunciou em 23 de Dezembro que o país insolvente, entrara em falência sobre a sua dívida externa (US $ 100 bilhões) e remove a ligação do peso ao dólar para o desvalorizar. Repõe também as ajudas sociais e procede ao relançamento dos gastos públicos. Para limitar as consequências da desvalorização sobre o nível de vida da Argentina, as autoridades decidiram transferir o fardo do ajuste para os bancos e empresas de serviços públicos (estrangeiras na maior parte.)

Os primeiros meses foram muito difíceis: em meados de 2002, com uma recessão de - 12%, a taxa de desemprego chegou aos 23% e a taxa de pobreza aos 57%.
Mas a desvalorização teve um efeito muito positivo sobre as exportações, o que permitiu ao sector do agro negócio reestabelecer rapidamente a sua competitividade. No início de 2003, todas as medidas excepcionais (corralito, etc.) foram removidas, ea taxa de crescimento atingiu os 9%.

Em 2004, as propostas prevendo uma redução do capital social de 75% e mais tarde de 65% foram apresentadas aos representantes dos credores. No final de 2005, 75% dos credores tinham aceitado uma redução total de capital de cerca de - 70%. Em 2010, mais 20% deles aceitaram um acordo com 50% de desconto.”

Roberto Lavagna