A compra das próprias acções com dinheiro barato

Combien vaudraient les actions sans l'aide de la Fed ?

La météo est toujours au beau fixe sur les marchés financiers. S'il y a un changement climatique dans le sens de la surchauffe, c'est là. Les gaz à effet de serre de la Fed, ce sont le crédit quasi-gratuit et infini et les rachats d'obligations. Mais il y a un troisième gaz très pernicieux : les rachats d'actions par les entreprises, souvent aussi à crédit... Que se passerait-il si on dissipait ces gaz ? C'est la question à laquelle répond la grande banque Goldman Sachs.En 2018, les entreprises ont consacré 806 milliards de dollars à ces opérations, battant le précédent record de 589 milliards de dollars établi en 2007. Il est vrai qu'en plus de l'argent facile, les entreprises qui rapatriaient leurs capitaux jouissaient d'avantages fiscaux, ce qui explique l'emballement du quatrième trimestre 2018 (223 milliards de dollars de rachat). Commentaire de Wolfstreet.com :

Commentaire de Wolfstreet.com :

"Ce record de rachat est survenu alors même que le prix des actions chutait en moyenne de 5,3%, selon S&P Dow Jones Indices, la joint venture qui gère notamment le S&P 500 et le Dow Jones. Durant les mauvais jours de ce trimestre, les entreprises étaient parfois les seules acheteuses de leurs propres actions.

Au long de cette année 2018, voici les championnes du buyback :

Apple                   74,2 milliards de dollars
Oracle                  29,3 milliards de dollars
Wells Fargo         21,0 milliards de dollars
Microsoft             16,3 milliards de dollars
Merck                 9,1 milliards de dollars"

L'étude de Goldman Sachs donne aussi des chiffres concernant les cinq principaux groupes d'autres intervenants pour l'année 2018.

Ont vendu :
Les fonds de pension                        243 milliards de dollars
Les fonds                                          234 milliards de dollars
Les investisseurs étrangers              94 milliards de dollars
Les assureurs-vie                             18 milliards de dollars

Ont acheté :
Les investisseurs particuliers         191 milliards de dollars.

Donc la baisse des marchés en fin d'année 2018 – baisse due à des ventes de ces cinq groupes – a été largement amortie par les rachats d'actions des entreprises.

Bloomberg précise :

"Goldman a été un des plus forts défenseurs de la pratique du rachat d'actions, disant dans une note du mois dernier que certaines 'idées fausses' à ce propos étaient sans fondements. Sans ces rachats, la volatilité augmenterait, les valorisations s'en trouveraient réduites et le marché haussier risquerait de perdre un de ses plus fervents alliés, dit ce dernier rapport".

Ce que vous lisez, noir sur blanc, est que, si les entreprises n'achètent plus leurs propres actions, il y aura du sang sur les murs des salles de marché.