Michael Theurer, membro do Conselho Executivo do Bundesbank (responsável pela supervisão bancária), apresentou o Relatório de Estabilidade Financeira do Bundesbank para 2025 numa conferência de imprensa realizada em 6 de novembro de 2025, às 10h30 CET, com transmissão ao vivo.
A economia alemã, a maior da zona do euro, está estagnada há três anos e as rigidezes estruturais estão dificultando sua recuperação, embora o forte aumento dos gastos públicos com defesa e infraestrutura deva estimular o crescimento nos próximos anos.
Ao elaborar uma longa lista de vulnerabilidades, o banco central alemão conclui que o risco geral está aumentando, com a fragilidade económica se espalhando para diferentes setores e o aumento das tarifas agravando as ameaças.
"O rumo errático da política comercial dos EUA está afetando a economia global, particularmente a indústria alemã dependente das exportações", disse Michael Theurer, membro do conselho diretor do Bundesbank, na Revisão Anual de Estabilidade Financeira da instituição.
"Ao mesmo tempo, os desafios estruturais estão pesando cada vez mais sobre o setor empresarial alemão", afirmou.
Embora a União Europeia (UE) já tenha assinado um acordo comercial com os Estados Unidos neste verão, o ambiente permanece muito incerto, o que afetará a qualidade de crédito dos bancos alemães, acrescenta o Bundesbank.
O volume de empréstimos inadimplentes vem aumentando há algum tempo, principalmente devido a problemas no setor imobiliário comercial. Embora os inadimplementos permaneçam "administráveis", os bancos estão sendo cada vez mais obrigados a fazer ajustes de valor em seus empréstimos, observa também o banco central.
O Bundesbank também está preocupado com o aumento dos níveis de endividamento, tanto na UE como no resto do mundo.
"As regras orçamentárias nacionais recentemente alteradas não garantem a viabilidade a longo prazo nem a conformidade com as regras orçamentárias da UE", observa a instituição.
Berlim aprovou uma reforma histórica do freio da dívida e a criação de um fundo de infraestrutura de € 500 bilhões no início do ano, pondo fim a décadas de conservadorismo fiscal na esperança de reativar o crescimento.
A Europa precisa alcançar um crescimento econômico estável e sustentável para tornar a dívida mais sustentável, mas isso exigiria reformas econômicas fundamentais, já que seu crescimento potencial está estagnado em 1,3% a 1,4% ao ano, segundo economistas.
O Bundesbank também está preocupado com o fato de as avaliações do mercado de ações e da dívida corporativa estarem acima das médias de longo prazo, o que aumenta o risco de uma correção.
"A experiência nos ensinou que os mercados podem mudar de ideia num instante", enfatiza Michael Theurer, acrescentando que as correções de preços de mercado podem levar a perdas consideráveis para os intermediários financeiros.
Mais importante ainda, mas pouco mencionado, Theurer se refere ao risco europeu que pesa sobre o sistema alemão.
Os elevados níveis de endividamento dentro e fora da UE levantam questões de sustentabilidade. " Dada a profunda integração do sistema financeiro alemão no sistema europeu e a forte ligação entre o Estado e os bancos, isso pode representar um risco considerável para a estabilidade do sistema financeiro alemão ."
O RELATÓRIO
Resumo das declarações recentes de Michael Theurer
Michael Theurer, membro do Conselho Executivo do Bundesbank (responsável pela supervisão bancária), apresentou o Relatório de Estabilidade Financeira do Bundesbank para 2025 em uma coletiva de imprensa realizada em 6 de novembro de 2025, às 10h30 CET, com transmissão ao vivo.
Este relatório anual avalia a resiliência do sistema financeiro alemão face aos choques atuais, num contexto de tensões geopolíticas acentuadas, fragilidade económica persistente e incertezas relacionadas com a política comercial dos EUA (particularmente sob a administração Trump). Theurer destaca uma estabilidade sustentada, mas frágil, com riscos crescentes, especialmente no que diz respeito ao crédito bancário e às avaliações de mercado.
Segue um resumo estruturado dos pontos principais, baseado em seu discurso e no relatório:
| Tema principal | Declarações-chave de Theurer | Contexto do relatório |
|---|---|---|
| Estabilidade geral do sistema financeiro | O sistema financeiro alemão permanece estável apesar dos aumentos anteriores nas taxas de juros, mas enfrenta riscos crescentes devido a uma política comercial errática dos EUA que está afetando a economia global e o setor exportador da Alemanha. "Nossa principal prioridade deve ser um sistema financeiro resiliente." | Prevê-se uma melhoria macrofinanceira limitada em 2024, mas antecipa-se um retorno à estabilidade de preços sem grandes perturbações. Os bancos estão bem capitalizados (o rácio CET1 está estável em torno de 17-18% para as grandes instituições), graças às reformas implementadas após 2008. |
| Riscos de crédito e econômicos | O risco de crédito está emergindo como a principal ameaça: as insolvências estão aumentando devido à fragilidade econômica e à transformação setorial (por exemplo, transição verde e digitalização). "A economia está mudando, o que torna os supervisores mais vigilantes." | A economia alemã encontra-se em potencial recessão, exposta às tarifas americanas. Reformas estruturais são necessárias para reativar o crescimento (estimado em 0,5% em 2026). |
| Avaliações de mercado e dívida corporativa | Crescem as preocupações com a sobrevalorização das ações e da dívida corporativa, que estão acima das médias históricas, aumentando o risco de uma correção acentuada. "A experiência nos ensinou que os mercados podem mudar de ideia num instante", alerta Theurer, destacando as potenciais perdas para os intermediários financeiros. | Os cenários de estresse testados incluem uma correção de mercado de 20 a 30%, amplificada pela volatilidade geopolítica. |
| Dívida pública e a relação entre o Estado e os bancos | Os elevados níveis de endividamento dentro e fora da UE levantam questões sobre a sustentabilidade. "Dada a profunda integração do sistema financeiro alemão no sistema europeu e a forte ligação entre o Estado e os bancos, isso pode representar um risco considerável para a estabilidade do sistema financeiro alemão." | A dívida pública alemã é relativamente sólida (cerca de 65% do PIB), mas vulnerável devido à exposição à dívida soberana francesa e italiana. É necessária maior disciplina fiscal. |
| Setores imobiliários e vulneráveis | Fique atento ao mercado imobiliário comercial (escritórios, logística): os preços continuam caindo e o número de falências está aumentando. O mercado imobiliário residencial está se estabilizando. | Aumento das insolvências empresariais (pedidos superiores a 8 mil milhões de euros no 3.º trimestre de 2025). Risco para os bancos regionais expostos. |
| Intermediários não bancários e regulamentação | As instituições não bancárias (fundos, seguradoras) estão resistindo bem, mas estão expostas a riscos de liquidez. É necessário sanar as lacunas de dados e melhorar o intercâmbio de informações em nível europeu/internacional. | Medidas preventivas propostas: reforço dos requisitos de capital e liquidez. Apoio à simplificação das regras de capital (sem redução dos níveis), conforme mencionado por Theurer em maio de 2025. |
| Outros riscos emergentes | As tensões geopolíticas (por exemplo, Ucrânia, Oriente Médio) e a transição climática estão atuando como amplificadores de choque. O aumento dos preços do carbono pode pressionar os níveis de endividamento. | Análise de cenários que incluem uma crise energética ou uma escalada das tensões comerciais entre os EUA e a UE. |
Este 21º relatório anual centra-se num "ambiente macrofinanceiro em deterioração", com análises detalhadas dos setores bancário, de seguros e de fundos de investimento.
As declarações de Theurer na Revisão de 2025 adotam um tom mais alarmista do que a edição anterior, refletindo o agravamento das incertezas pós-eleitorais nos EUA (Trump reeleito em 2024) e a persistência do crescimento anêmico na Alemanha (estagnação em torno de 0% em 2025).
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