Não deixe de se informar. O risco está a mostrar a  sua face perigosa e a ameaçar pensões, seguros de vida, etc.

O índice S&P 500 caiu 1,9% (após alta de 12,3% desde o início do ano), e o Dow Jones perdeu 1,9% (após alta de 8,7%).

O setor de serviços públicos registrou queda de 0,7% (alta de 16,3%).

O setor bancário registrou queda de 1,0% (alta de 16,2%) e o setor de corretoras caiu 4,9% (alta de 20,3%).

O setor de transportes registrou queda de 0,4% (alta de 0,7%).

O índice S&P 400 Midcaps caiu 0,7% (alta de 2,0%) e o índice Russell 2000 Small Caps recuou 0,8% (alta de 6,3%).

O índice Nasdaq 100 caiu 3,1% (alta de 15,4%).

O setor de semicondutores caiu 5,9% (alta de 28,6%).

O setor de biotecnologia registrou um aumento de 3,5% (alta de 25,0%).

Com a queda de US$ 19 no preço do ouro, o índice HUI recuou 3,4% (alta de 115,6%).

O rendimento dos títulos do Tesouro com vencimento em três meses fechou a semana em 3,735%.

O rendimento dos títulos do governo com vencimento em dois anos caiu 10 pontos base, para 3,51% (uma queda de 73 pontos base desde o início do ano).

O rendimento dos títulos do Tesouro com vencimento em cinco anos caiu 11 pontos base, para 3,62% (uma queda de 76 pontos base).

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos caiu nove pontos-base, para 4,06% (uma queda de 51 pontos-base).

O rendimento dos títulos de longo prazo caiu quatro pontos base, para 4,71% (uma queda de 7 pontos base).

O rendimento dos títulos lastreados em hipotecas (MBS) de referência da Fannie Mae caiu oito pontos base, para 5,14% (uma queda de 70 pontos base).

SOBRE O RISCO

9 de novembro – Bloomberg:

"A crescente lista de problemas de crédito nos EUA, as falências de empresas como a Tricolor Holdings (financiadora de automóveis subprime) e a Broadband Telecom Inc., levantam uma questão preocupante: se essas 'baratas' proliferarem — se muitas outras empresas quebrarem sob o peso de dívidas excessivas — quem sofrerá as consequências?"

Si votre épargne-retraite est confiée à une compagnie d’assurance-vie américaine, le risque que ce soit vous qui en subirez les conséquences est croissant. Les autorités de régulation doivent s’attaquer au problème de front – et rapidement. Les compagnies d’assurance-vie gèrent des milliers de milliards de dollars pour le compte de personnes auxquelles elles ont promis un revenu régulier à la retraite. Ce service financier ne devrait pas être compliqué : investir dans des actifs de qualité qui rapporteront lorsque les clients auront besoin de leur argent. Faible risque, rendements stables. Or, ces derniers temps, les grandes sociétés d’investissement ont transformé le secteur.

15 novembre – Bloomberg :

« Alors que les entreprises technologiques s’apprêtent à emprunter des centaines de milliards de dollars pour financer leurs investissements dans l’intelligence artificielle, les prêteurs et les investisseurs cherchent de plus en plus à se prémunir contre tout risque de défaillance.

Les banques et les gestionnaires d’actifs négocient davantage de produits dérivés offrant des indemnisations en cas de défaut de paiement d’entreprises technologiques individuelles, connues sous le nom d’hyperscalers.

La demande de protection contre le risque de crédit a plus que doublé le coût des produits dérivés de crédit sur les obligations d’Oracle Corp. depuis septembre. Parallèlement, le volume d’échanges des CDS (Credit Default Swaps) liés à l’entreprise a bondi à environ 4,2 milliards de dollars au cours des six semaines s’achevant le 7 novembre… contre moins de 200 millions de dollars sur la même période l’an dernier. « Nous constatons un regain d’intérêt de la part des clients pour les discussions sur les CDS sur une seule entité, intérêt qui avait diminué ces dernières années », a déclaré John Servidea, co-responsable mondial du financement de qualité chez JPMorgan… « Les hyperscalers sont très bien notés, mais leur croissance en tant qu’emprunteurs a considérablement accru l’exposition des investisseurs, ce qui explique naturellement cette situation. » « Davantage de dialogue avec les clients sur la couverture ».

SUR LA LIQUIDITE

19 novembre – Reuters  :

« Le coût du financement au jour le jour sur le marché des pensions aux États-Unis est resté obstinément élevé et devrait le rester jusqu’à la fin de l’année malgré les récentes mesures d’assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, ce qui accentue les tensions sur des marchés financiers déjà fragiles. Une flambée des taux de pension signale une pénurie de liquidités et renchérit le coût du financement pour l’ensemble du système financier. »

18 novembre – Bloomberg :

« Quand les problèmes financiers font la une, c’est rarement bon signe.

La semaine dernière, le président de la Réserve fédérale de New York a convoqué les grandes institutions à une réunion extraordinaire suite à une forte hausse des transactions sur son mécanisme de pension permanent – ​​le filet de sécurité du marché monétaire de la banque centrale. Si cette réunion a mis en lumière la liquidité monétaire, la préoccupation sous-jacente était l’effet de levier, notamment les emprunts des fonds spéculatifs.

La multiplication des fonds spéculatifs à compartiments multiples a entraîné une forte augmentation de leur part dans les échanges d’obligations d’État à l’échelle mondiale. Leur recours à l’effet de levier et la faiblesse de la réglementation en font des contreparties potentiellement instables et menacent ainsi la stabilité des marchés de référence pour tous les autres actifs financiers. L’ampleur des échanges de base sur les contrats à terme sur les obligations du Trésor américain – un pari sur la valeur relative entre une obligation au comptant et son contrat à terme équivalent – ​​a suscité de nombreuses inquiétudes, mais les autorités américaines n’ont guère pris de mesures pour y remédier. »

SUR LES TAUX

Le rendement des Bunds allemands a reculé de deux points de base à 2,70 % (en hausse de 34 points de base). Le rendement français a progressé d’un point de base à 3,47 % (en hausse de 28 points de base). L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est creusé de trois points de base à 77 points de base.

Le rendement des obligations italiennes à dix ans a reculé d’un point de base à 3,46 % (en baisse de 6 points de base depuis le début de l’année).

Le rendement des obligations grecques à dix ans a baissé de trois points de base à 3,32 % (en hausse de 10 points de base).

Le rendement des obligations espagnoles à 10 ans a baissé de deux points de base à 3,21 % (en hausse de 15 points de base).

Le rendement des Gilts britanniques à 10 ans a reculé de trois points de base à 4,55 % (en baisse de 2 points de base). L’indice FTSE 100 britannique a chuté de 1,6 % (en hausse de 16,7 % depuis le début de l’année).

AILLEURS

L’indice Nikkei 225 japonais a plongé de 3,5 % (en hausse de 21,9 % depuis le début de l’année).

Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a bondi de sept points de base à 1,78 % (en hausse de 68 points de base depuis le début de l’année).

Le CAC 40 français a reculé de 2,3 % (en hausse de 8,2 %).

L’indice DAX allemand a reculé de 3,3 % (en hausse de 16,0 %).

L’indice IBEX 35 espagnol a baissé de 3,2 % (en hausse de 36,5 %).

L’indice FTSE MIB italien a chuté de 3,0 % (en hausse de 24,8 %).

Les marchés émergents ont globalement subi des pressions.

L’indice Bovespa brésilien a perdu 1,9 % (en hausse de 28,7 %) et l’indice Bolsa mexicain a reculé de 0,7 % (en hausse de 25,0 %).

Le Kospi sud-coréen a plongé de 3,9 % (en hausse de 60,6 %).

L’indice Sensex indien a progressé de 0,8 % (en hausse de 8,6 %).

L’indice de la Bourse de Shanghai a chuté de 3,9 % (en hausse de 14,4 %).

L’indice Borsa Istanbul National 100 turc a bondi de 3,4 % (en hausse de 11,1 %).

SUR LE CREDIT

Les crédits de la Réserve fédérale ont diminué de 7,3 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6 521 000 dollars. Ils sont inférieurs de 2 368 000 dollars à leur pic du 22 juin 2022.

Depuis la reprise du QE le 11 septembre 2019, les crédits de la Fed ont progressé de 2, 795  trillions soit 75 %. Depuis le 7 novembre 2012 (680 semaines), ils ont augmenté de 3, 710 trillions , soit 132 %.

Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour les détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres d’agences ont diminué de 7,6 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 3, 057 trillions. Les avoirs en dépôt ont baissé de 264 milliards de dollars sur un an, soit 7,9 %.

L’encours total des fonds monétaires a reculé de 16 milliards de dollars pour s’établir à 7, 522 trillions dollars, après une hausse de 332 milliards de dollars (18 % en rythme annuel) sur 13 semaines. Les MMFA ont augmenté de 873 milliards de dollars, soit 13,1 %, en glissement annuel – et ont connu une hausse historique de 2,937 trillions de dollars, soit 64 %, depuis le 26 octobre 2022.

Le volume total de billets de trésorerie a diminué de 15,9 milliards de dollars pour s’établir à 1, 300 trillions. Depuis le début de l’année, ce volume a progressé de 212 milliards de dollars et de 126 milliards de dollars (soit une hausse de 10,7 %) sur un an.

Les taux fixes des prêts hypothécaires à 30 ans de Freddie Mac ont augmenté de deux points de base pour atteindre 6,26 % (en baisse de 61 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont progressé de cinq points de base pour s’établir à 5,54 % (en baisse de 48 points de base).

Selon l’enquête de Bankrate sur le coût des prêts hypothécaires de grande envergure, les taux fixes à 30 ans ont augmenté d’un point de base pour atteindre 6,47 % (en baisse de 85 points de base).

SUR LE MARCHE DES CHANGES

l’indice du dollar américain a progressé de 0,9 % sur la semaine pour s’établir à 100,18 (en baisse de 7,7 % depuis le début de l’année).

Du côté des devises, le real brésilien a reculé de 2,0 %, le franc suisse de 1,8 %, le rand sud-africain de 1,7 %, la couronne norvégienne de 1,6 %, le won sud-coréen de 1,4 %, le dollar australien de 1,3 %, le dollar néo-zélandais de 1,2 %, le yen japonais de 1,2 %, la couronne suédoise de 1,0 %, le peso mexicain de 1,0 %, l’euro de 0,9 %, le dollar singapourien de 0,7 %, le dollar canadien de 0,6 % et la livre sterling de 0,6 %.

Le renminbi chinois (sur le marché intérieur) a quant à lui baissé de 0,08 % face au dollar (en hausse de 2,73 % depuis le début de l’année).

SUR LES MATIERES PREMIERES

18 novembre – Bloomberg :

« La Chine a ajouté environ 15 tonnes d’or à ses réserves de change en septembre, les banques centrales ayant accéléré leurs achats de lingots après une accalmie estivale saisonnière, selon Goldman Sachs… Des analystes, dont Lina Thomas, estiment que les banques centrales du monde entier ont acheté 64 tonnes de ce précieux métal en septembre, soit plus du triple du mois précédent. »

L’indice Bloomberg des matières premières a reculé de 1,4 % (en hausse de 8,9 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a baissé de 0,5 % à 4 065 $ (en hausse de 54,9 %).

L’argent a reculé de 1,1 % à 50,0204 $ (en hausse de 73,1 %).

Le pétrole brut WTI a chuté de 2,03 $, soit 3,4 %, à 58,06 $ (en baisse de 19 %).

L’essence a plongé de 6,4 % (en baisse de 7 %), tandis que le gaz naturel a progressé de 0,3 % à 4,58 $ (en hausse de 27 %).

Le cuivre a progressé de 0,7 % (en hausse de 27 %).

Le blé est resté stable (en baisse de 4 %), tandis que le maïs a reculé de 1,1 % (en baisse de 7 %).

Le bitcoin a chuté de 9 810 $, soit 10,4 %, pour s’établir à 84 273 $ (en baisse de 10 %).

EN PRIME

20 novembre – Bloomberg :

« Oracle Corp., le géant des bases de données autrefois réputé pour sa stabilité, qui a emprunté des dizaines de milliards de dollars et a lié son destin à l’essor de l’intelligence artificielle, s’impose rapidement comme le baromètre du marché du crédit en matière de risque lié à l’IA.

Ces derniers mois, les investisseurs se sont massivement tournés vers les swaps sur défaut de crédit de l’entreprise. En effet, les dépenses colossales d’Oracle liées à l’IA, son rôle central dans un réseau d’accords interdépendants et sa notation de crédit plus faible que celle d’acteurs tels que Microsoft Corp. ou Alphabet Inc. ont fait de ces contrats le moyen privilégié du marché pour se couvrir – et parier contre – l’essor de l’IA. Le prix de la protection contre un défaut de paiement de l’entreprise sur sa dette pendant cinq ans a triplé ces derniers mois, atteignant jusqu’à environ 1,11 point de pourcentage par an mercredi, soit environ 111 000 dollars pour chaque tranche de 10 millions de dollars de capital protégé… »

18 novembre – Bloomberg  :

« Le malaise qui s’empare des marchés financiers mondiaux gagne du terrain sur les marchés du crédit. Les primes de risque, des obligations d’entreprises de qualité aux obligations à haut rendement, se maintiennent à des niveaux proches de leurs plus hauts depuis plusieurs semaines.

Na segunda-feira, os investidores cancelaram quase 40% de suas ordens de compra em diversas emissões de títulos corporativos após tomarem conhecimento dos preços finais, uma taxa de cancelamento excepcionalmente alta. Outra emissão de títulos de alta qualidade foi simplesmente retirada do mercado na semana passada, um evento raro neste mercado. No mercado de empréstimos alavancados, os bancos tiveram dificuldade em colocar alguns títulos de dívida relacionados a aquisições.

20 de novembro – Bloomberg:

“Craig Packer, da Blue Owl Capital Inc., tem sido uma figura importante na Bolsa de Valores de Nova York por vários anos. Ele tocou o sino de abertura diversas vezes para celebrar a oferta pública inicial de fundos dessa gigante do crédito privado. Na quarta-feira, poucos minutos após a abertura do mercado, seu humor estava longe de ser festivo.”

A Blue Owl acaba de anunciar o abandono de uma proposta de fusão entre dois de seus fundos de crédito privado, revertendo um plano divulgado em 5 de novembro após críticas sobre as potenciais perdas que alguns investidores sofreriam em decorrência da transação. As ações da empresa controladora caíram esta semana para o menor nível desde 2023 .

Packer lamentou os "artigos negativos" sobre crédito privado que causaram a queda acentuada do preço das ações. Sobre as empresas de desenvolvimento de negócios da Blue Owl, o cofundador da empresa afirmou: "Não há urgência".