As vigarices do sistema financeiro

Cuidado quando a confiança reina

Original e françês  publicado em baixo 

Cegueira, cegueira ou apenas olhando para o outro lado? o caso Wirecard, que sacode a Alemanha das finanças, agora é qualificado pelo presidente do órgão regulador, o BaFin, como um "desastre total", mas teremos que explicar como se chegou lá e como é que esse golpe poderia passar despercebido.

Esta jóia mimada da nova economia foi finalmente arrebatada e teve de declarar falência, mas levou algum tempo desde os primeiros alertas do Financial Times no início de 2019. 1,9 bilhão de euros foram desapareceu pura e simplesmente (porque nunca existiram) e 3,5 bilhões de reivindicações provavelmente farão o mesmo. Ninguém se orgulha de estar entre os perdedores, mas sabemos que os bancos franceses BNP Paribas, Crédit Mutuel, Société Générale e Crédit Agricole estão nas fileiras. Nesse sistema financeiro interconectado - diz-se que é sistêmico a partir de agora - sempre há vencedores e perdedores, os primeiros se gabam disso, os outros ficam calados.  

Estes últimos foram vítimas notáveis ​​de um desses acordos financeiros de que tanto gostam, aos bons cuidados do Credit Suisse. Após uma parceria com a Wirecard, o japonês SoftBank investiu 900 milhões de euros na empresa na forma de ações conversíveis, que agora não valem nada. Mas estes foram imediatamente vendidos, em particular aos fundos de pensão do BNP Paribas e do Crédit Mutuel, segundo o Wall Street Journal. Boas finanças e nada ilegal, mas parece furiosamente o jogo da batata quente, esse investimento ocorrido após o alerta ter sido dado! Quanto ao Crédit Agricole, ele participou de um pool bancário que abriu um crédito rotativo para o Wirecard de 1,75 bilhões de euros, segundo Agefi. 

Identificar um fabricante de lâmpadas não será suficiente neste momento. Todos são responsáveis ​​e culpados, o regulador, os auditores e as agências de classificação, bem como os analistas financeiros! Quando essa coleção é montada, é porque o sistema financeiro como tal está em questão, desta vez da Alemanha.

Que o regulador e as agências de notificação tenham sido enganados, isso dificilmente pode surpreender, mas esses guardas do templo, que são analistas financeiros, não relataram nada. É explicado que a profissão não é mais o que costumava ser, que suas fileiras são escassas desde que seus serviços são pagos e que seria necessário ter capacidades de investigação que não precisam detectar. tal engano que, além disso, ocorreu nas Filipinas. A verdade era muito perturbadora.

Nem todo mundo perdeu o norte. Os fundos de hedge, especialistas em vendas a descoberto, entendiam que havia bons negócios à vista. Segundo o Financial Times , que pode saborear o reconhecimento de seu trabalho, eles teriam embolsado um pouco mais de um bilhão de euros apostando no colapso do título, desta vez não precisando se apressar ... Graças ao BaFin, o mercado financeiro alemão terá sido um paraíso para os mais experientes. Mas a história não diz os nomes das vítimas, será que vamos conhecê-las? 

É por construção que o sistema financeiro é opaco. De tempos em tempos, um grande golpe ocorre, o Wirecard hoje ecoa o caso da Enron em 2011 ou a pirâmide de Ponzi de Bernard Madoff em 2008. Quantos outros passaram pelo radar nesse meio tempo?

A presidência alemã da União Européia, que ocorrerá em 1º de julho, é batizada sob os auspícios deste novo escândalo. Após o colapso do Deutsche Bank e do Commerzbank, sem esquecer as questões que pairam sobre o estado real dos bancos de poupança, confirma-se que o setor financeiro alemão não é branco e branco. Valdis Dombrovskis, vice-presidente encarregado dos serviços financeiros da Comissão, pediu a intervenção da Esma, a agência reguladora europeia, mas ele também se justificaria em questionar a flexibilização planejada da regulamentação financeira, e não apenas em abismos e violações mascarados pelas autoridades de supervisão.

Sejamos justos, esse mesmo BaFin não permaneceu totalmente inativo, atacou de fato os jornalistas que haviam criado a lebre, em nome do ataque à "confiança dos mercados". Bem feito novamente!

O caso Wirecard está apenas começando. A Ernst & Young, que audita a empresa por dez anos consecutivos - faturando 10 milhões de euros em receita - é emblemática do conflito estrutural de interesse da auditoria, quando as empresas pagam às agências que a realizam. Contudo, a Ernst & Young se contentou com documentos eletrônicos falsos, violando as regras mais básicas da auditoria, aceitando fontes de terceiros que ele não controlava. Arthur Andersen foi desmontado em 2002, após o caso Enron. Esse é o destino que aguarda a Ernst & Young?

Será decidido remover o vínculo financeiro entre as empresas e seus ouvintes? Não é amanhã no dia anterior.

Méfions-nous quand la confiance règne

Cécité, aveuglement, ou simple détournement des yeux ? l’affaire Wirecard qui secoue l’Allemagne de la finance est maintenant qualifiée de « catastrophe totale » par le président du régulateur, le BaFin, mais il va falloir expliquer comment elle en est arrivée là et que cette escroquerie a pu passer inaperçue.

Ce joyau choyé de la nouvelle économie a finalement été pris la main dans le pot de confiture et a dû déclarer faillite, mais il a fallu du temps depuis les premières alertes du Financial Times datant du début 2019. 1,9 milliards d’euros ont purement et simplement disparus (parce qu’ils n’ont jamais existé), et 3,5 milliards de créances vont probablement en faire autant. Nul ne se vante d’être parmi les perdants, mais l’on sait que les banques françaises BNP Paribas, Crédit Mutuel, Société Générale et Crédit agricole sont sur les rangs. Dans un système financier aussi interconnecté – on dit systémique dorénavant – il y a toujours des gagnants et des perdants, les premiers s’en vantent, les autres se taisent.

Ces derniers ont notamment été victimes de l’un de ces montages financiers dont ils sont si friands, aux bons soins du Credit Suisse. Au terme d’un partenariat avec Wirecard, la SoftBank japonaise avait investi 900 millions d’euros dans la compagnie sous forme d’actions convertibles, qui désormais ne valent plus rien. Mais celles-ci avaient été immédiatement revendues, en particulier à des fonds de pension détenus par BNP Paribas et Crédit Mutuel, selon le Wall Street Journal.De la bonne finance et rien d’illégal, mais cela ressemble furieusement au jeu de la patate chaude, cet investissement ayant eu lieu après que l’alerte ait été donnée ! Quant au Crédit Agricole, il a participé à un pool bancaire qui a ouvert un crédit renouvelable à Wirecard de 1,75 milliards d’euros, selon l’Agefi.

Identifier un lampiste ne suffira pas cette fois-ci. Tous sont responsables et coupables, le régulateur, les auditeurs et agences de notation, ainsi que les analystes financiers ! Quand une telle collection est rassemblée, c’est que le système financier est en tant que tel en cause, cette fois-ci au départ de l’Allemagne.

Que le régulateur et les agences de notation aient été bernés, cela peut difficilement étonner, mais que ces gardiens du temple que sont les analystes financiers n’aient rien signalé interroge ! Il est donné comme explication que le métier n’est plus ce qu’il était, que leurs rangs sont clairsemés depuis que leurs services sont payants, et qu’il faudrait avoir des capacités d’investigations qu’ils ne possèdent pas pour déceler une pareille tromperie qui de surcroit a eu lieu aux Philippines. Simplement, la vérité était trop dérangeante.

Tout le monde n’a pour autant pas perdu le Nord. Les hedge funds qui sont des spécialistes de la vente à découvert avaient bien compris qu’il y avait de bonnes affaires en vue. D’après le Financial Times, qui peut savourer la reconnaissance de son travail, ils auraient empoché un peu plus d’un milliard d’euros en pariant sur la déconfiture du titre, en n’ayant pour cette fois pas besoin de la précipiter… Grâce au BaFin, le marché financier allemand aura été un paradis pour les plus avertis. Mais l’histoire ne dit pas le nom des victimes, les saurons-nous jamais ?

C’est par construction que le système financier est opaque. De temps en temps, une grande escroquerie éclate, Wirecard aujourd’hui fait écho à l’affaire Enron en 2011 ou à la pyramide de Ponzi de Bernard Madoff en 2008. Combien d’autres sont entretemps passées sous les radars ?

La présidence allemande de l’Union européenne, qui va intervenir au 1er juillet, est baptisée sous les auspices de ce nouveau scandale. Après la déconfiture de la Deutsche Bank et de la Commerzbank, sans oublier les interrogations qui planent sur l’état réel des caisses d’épargne, il se confirme que le secteur financier allemand n’est pas blanc blanc. Valdis Dombrovskis, le vice-président en charge des services financiers de la Commission, a demandé l’intervention de l’Esma, le régulateur européen, mais il serait fondé à également s’interroger sur les assouplissements programmés de la régulation financière, et pas uniquement sur les gouffres masqués et les manquements des autorités de surveillance.

Soyons justes, ce même BaFin n’était pas resté totalement inactif, il avait en effet attaqué les journalistes qui avaient soulevé le lièvre, au nom de l’atteinte à « la confiance des marchés ». Encore bravo !

L’affaire Wirecard ne fait que commencer. Ernst & Young qui a audité pendant dix années consécutives la compagnie – en tirant 10 millions d’euros de revenus – est emblématique du conflit d’intérêt structurel de l’audit, quand les entreprises rémunèrent les agences qui les réalisent. Or, il se révèle que Ernst & Young s’est contenté de justificatifs électroniques qui étaient des faux, contrevenant aux règles les plus élémentaires de l’audit en acceptant des sources de tiers qu’il ne contrôlait pas. Arthur Andersen a été démantelée en 2002 à la suite de l’affaire Enron, est-ce le sort qui attend Ernst & Young ?

Va-t-il être décidé de supprimer le lien financier qui lie les entreprises à leurs auditeurs ? Ce n’est pas demain la veille.