"O mundo está à beira da maior bolha financeira desde o século XIX, alimentada pela crescente participação de mercado das empresas de tecnologia."

O mundo está à beira da maior bolha financeira desde o século XIX, alimentada pela crescente participação de mercado das empresas de tecnologia, afirmou Igor Sechin, CEO da gigante petrolífera russa Rosneft , no sábado .

"Nos últimos dez anos, a participação das dez maiores empresas de tecnologia no mercado de ações dos EUA triplicou, ultrapassando os 40%", disse Sechin ao Fórum Econômico Internacional de São Petersburgo (SPIEF).

Ele acrescentou que, se levarmos em conta os lançamentos planejados por gigantes como SpaceX, OpenAI e Anthropic, cuja avaliação combinada chega a vários trilhões de dólares, esse número se aproximará de 50%. 

“ É evidente que o mundo está à beira da maior bolha financeira da história desde o boom ferroviário nos Estados Unidos no século XIX”, enfatizou o CEO da Rosneft.

A sessão de sexta-feira do mercado de ações foi catastrófica: o índice de semicondutores, o SOX, caiu 10,3%.

As ações da Micron caíram 13,3%, as da ARM Holdings 12,8%, as da Intel 11,3%, as da Qualcomm 11,0%, as da AMD 10,9%, as da Applied Materials 9,7% e as da Nvidia 6,2%.

O índice Nasdaq 100 caiu 4,8% e o S&P 500, 2,6%.

O índice Russell 2000, que reúne ações de empresas de pequena capitalização, caiu 3,5%.

A venda em pânico tornou-se generalizada.

De modo geral, as ações do setor financeiro tiveram um desempenho superior, com o índice financeiro da NYSE caindo apenas 0,2%.

Os títulos do Tesouro americano sofreram pressão de venda, confirmando que deixaram de ser uma proteção confiável contra ações e ativos de risco.

O paradigma de risco-apego, que permite que as pessoas permaneçam no mercado de derivativos quando as coisas dão errado, não funciona mais. O fraco desempenho das estratégias de paridade de risco é prova disso.

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos subiu seis pontos-base na sexta-feira, para 4,53%.

De repente, o dinheiro em espécie tornou-se mais desejável do que qualquer outra coisa, incluindo ativos de refúgio seguro como o ouro.

De repente, o dinheiro que ninguém mais queria, que todos estavam tentando se livrar, tornou-se muito desejável novamente, e seu poder de compra no mercado de ações aumentou consideravelmente em um único dia!

Pense nisso quando seu gerente de banco, ávido por bônus, lhe disser: "Seu dinheiro não está rendendo nada, compre ações!"

A principal função do dinheiro em espécie é preservar seu capital nominal, e isso já é uma vantagem significativa quando você vê o quanto pode perder no mercado de ações! É verdade que ele não gera rendimentos e está sujeito à inflação, mas é dinheiro em espécie e não sofre as repentinas quedas do mercado que podem levar tudo à ruína. Ontem, o conceito de "dinheiro em espécie" — ou seja, a capacidade de trocar qualquer ativo financeiro por dinheiro em espécie sem perdas significativas — sofreu um duro golpe! Lembre-se disso; será útil algum dia.

Os ativos financeiros são meramente "quase-dinheiro", "quase-dinheiro", não são dinheiro! A natureza monetária dos ativos financeiros é um mito; é um momento histórico que só durará enquanto as autoridades controlarem as taxas de juros de longo prazo e puderem exercer a famosa opção de "venda" (PUT), introduzida por Alan Greenspan e confirmada sem exceção desde então.

Alguns sugerem que a sessão de sexta-feira pode prenunciar uma possível alta histórica para o mercado de ações dos EUA.

É claro que tudo isso é arriscado; ninguém consegue prever esse tipo de coisa.

A questão é formulada de maneira diferente:

1. Será que as autoridades recorrerão, em algum momento, à famosa manobra PUT?
2. As autoridades têm os meios para obrigá-lo a jogar?

A resposta para ambas as perguntas é SIM.

Basicamente, a destruição é inevitável, continuo repetindo isso , mas ainda é muito cedo para que seja tarde demais para salvar a Bolsa de Valores.

O mercado de ações ainda tem trabalho a fazer. Não estamos mais no ano 2000, quando a alta do mercado de ações foi imposta às autoridades; estamos em 2026, quando a alta não é apenas desejada, mas necessária. Lembrem-se do meu lema: "É tudo ou nada!"

Mas cuidado para não colocar palavras na minha boca, ou seja, que eles sempre serão capazes de controlar os mercados, não, eu não estou dizendo isso, um dia eles perderão o controle; mas, por enquanto, os responsáveis ​​por manipular os mercados ainda têm os meios e muita munição, por um lado, e aliados cúmplices, por outro, nessa empreitada.

Os indicadores financeiros refletem claramente um excesso de confiança que está se transformando em especulação desenfreada. Com a SpaceX, a Anthropologie e a OpenAI prestes a realizar o histórico triplo de IPOs, apenas os mais pessimistas poderiam imaginar um colapso do mercado antes que Wall Street realize seus enormes lucros. É cinismo, mas, em nossa época, o cinismo é justificado.

Resumindo, neste contexto, os indicadores de euforia não podem servir como um alerta precoce. As coisas podem ser um pouco diferentes após a grande distribuição pública e a tosquia das ovelhas, mas ainda não chegamos lá.

Em outras palavras, e para usar a famosa comparação de Chuck Prince, eu diria que a orquestra cometeu um erro, mas a música continua tocando, e por isso temos que dançar.

A bolha da internet de 2000: um lembrete impactante para os mercados atuais?

Descarto imediatamente a comparação com o estouro da bolha da internet: as duas situações são absolutamente incomparáveis; sim, estamos em uma bolha como a do ano 2000 , mas a diferença é enorme!

Em 2026, temos a experiência do que aconteceu em 2000 e as ferramentas com as quais experimentamos em 2008 e 2020!

Acredite, este experimento foi bem estudado; 2026 é como 2000, só que 2000 já aconteceu!

NO PRIME

O paralelo entre o período atual e o primeiro trimestre de 2000 é tão óbvio que se impõe.

Naquela época, o Nasdaq 100 havia experimentado uma ascensão espetacular: +35% em apenas sete semanas, fechando em uma alta histórica em 27 de março de 2000, em torno de 4.700 pontos.

Essa onda final, frequentemente vista como o último suspiro da bolha das empresas ponto-com, foi impulsionada por uma enorme pressão de venda a descoberto e uma corrida frenética por derivativos à medida que se aproximava o período de opções do final do trimestre.

O contexto da bolha da internet é o mesmo. No final da década de 1990, o entusiasmo pelas tecnologias da informação e pelas chamadas empresas ".com" impulsionou os mercados.

Os investidores apostavam em uma "nova economia" revolucionada pela internet, onde os modelos tradicionais de avaliação (lucros, fluxo de caixa) pareciam obsoletos. Eles estavam capitalizando na "atenção"!

O índice Nasdaq Composite teve uma ascensão exponencial, passando de cerca de 1.500 pontos em 1998 para mais de 5.000 em março de 2000.

O índice Nasdaq 100, composto pelas 100 maiores empresas não financeiras da Nasdaq (principalmente de tecnologia), personificava perfeitamente essa euforia. Entre janeiro e março de 2000, o índice teve uma valorização expressiva.

Diversos fatores convergiram para criar esse aumento explosivo de 35% em sete semanas:

• Compressão por venda a descoberto: Muitos investidores institucionais e fundos de hedge estavam vendendo ações a descoberto, convencidos de que as avaliações estavam desatualizadas. Quando os preços começaram a subir, eles tiveram que recomprar ações em massa para cobrir suas posições, impulsionando assim a alta. Esse ciclo vicioso (ou virtuoso para os otimistas) amplificou o movimento. cxoadvisory.com
• Impacto de Derivativos e Opções: Com a aproximação do vencimento trimestral das opções (final de março), os fluxos relacionados a estratégias de hedge e gama aumentaram a volatilidade. Os formadores de mercado, forçados a realizar hedges utilizando a infame e perigosa estratégia de delta hedging, compraram ações ou contratos futuros, reforçando a pressão de alta. Esse fenômeno, comum em índices de tecnologia amplamente acompanhados, forneceu o impulso final antes da reversão.
• Psicologia do mercado: Euforia coletiva, IPOs espetaculares e narrativas do tipo "desta vez é diferente" atraíram fluxos maciços de capital. Muitos investidores, tanto individuais quanto institucionais, temiam perder a oportunidade.

Em 27 de março de 2000, o Nasdaq 100 atingiu seu pico antes de iniciar uma queda acentuada. O pico do Nasdaq Composite, em torno de 5.132 pontos em 10 de março, permanece gravado na memória como o símbolo da bolha.

Sabemos as consequências: um colapso histórico! Após atingir esse recorde histórico, a bolha estourou rapidamente. O Nasdaq 100 perdeu mais de 83% do seu valor entre 2000 e 2002, levando o índice de volta a níveis próximos a 800 pontos em outubro de 2002.

Milhares de empresas ponto-com faliram, bilhões de dólares em capitalização de mercado desapareceram nas mãos dos ricos e uma recessão se seguiu.

O paralelo com o período atual baseia-se em dinâmicas semelhantes: ascensão rápida do Nasdaq 100, papel crescente das opções (incluindo opções com vencimento em 0 dias), potenciais "short squeezes" e concentração em grandes empresas de tecnologia.