China

Tradução google  do artigo anterior 

Desde o início dos anos 2000, a quantidade de reservas globais de moeda estrangeira explodiu. Esta tendência foi reforçada em particular pela entrada do yuan chinês nas moedas de reserva do FMI em 2015. Hoje, a China detém um terço das reservas mundiais de moeda estrangeira.

A ascensão da Ásia desde 2001

As reservas cambiais em todo o mundo foram multiplicadas por oito em vinte anos, de 1630 bilhões em janeiro de 2001 para 12,9 bilhões em agosto de 2021. A distribuição da detenção dessas reservas evoluiu ao longo desse período. Principalmente por causa da crise asiática do final da década de 1990.  

De fato, a partir de 1997, os países do Sudeste Asiático passaram por uma crise de balanço de pagamentos e cambial. Na década de 1990, o capital especulativo foi atraído pela perspectiva de lucros espetaculares nesta parte do mundo. Durante o verão de 1997, a crise monetária e financeira estourou na Tailândia. A moeda tailandesa, atrelada ao dólar, está sobrevalorizada devido à inflação. Exportações caem, começa a especulação contra o baht tailandês e capital é retirado do país: a moeda perde rapidamente 45% de seu valor em relação ao dólar.  

Depois do baht, o peso filipino é desvalorizado e sua atrelagem ao dólar é abandonada, Malásia, Indonésia e Coréia do Sul, por sua vez, são apanhados na lógica da desvalorização de sua moeda. Isso encerra um período de expansão de quase dez anos: de 1987 a 1996, a taxa média de crescimento anual dessa região do mundo foi, segundo o Banco Mundial, de 9,2%. Depois de 1997, aumentaram as falências, demissões e planos caros para socorrer o setor bancário.

As políticas de ajuda então postas em prática pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) são consideradas inadequadas. Em dezembro de 1997, os dez países membros da ASEAN (Associação das Nações do Sudeste Asiático), China, Coréia do Sul e Japão concordaram, portanto, em se coordenar no campo monetário e financeiro, a fim de estabelecer alguma estabilidade.

Decidem, assim, acumular reservas em moeda estrangeira, para deixar de ter déficits em conta corrente e, assim, se proteger contra esse tipo de crise. Isso marca uma virada na estrutura das reservas cambiais globais: esses países, antes devedores, tornam-se credores mundiais.

De fato, enquanto em 2001 a zona do euro detinha 370 bilhões de dólares - mais do que Japão (360 bilhões) e China (280 bilhões) - e metade das reservas eram detidas pelo resto do mundo (620 bilhões), esta relação tem mudou completamente vinte anos depois. Em agosto de 2021, a zona do euro representava apenas 10% das reservas cambiais globais (1060 bilhões), enquanto o Japão e a China detinham, respectivamente, 11% (1450 bilhões) e 26% (3600 bilhões).

O resto do mundo agora detém 47% das reservas mundiais de moeda estrangeira (6100 bilhões), em particular detidas maciçamente pelos países asiáticos afetados pela crise de 1997, como Cingapura, Hong Kong, Tailândia, Coréia do Sul e Indonésia.

China agora essencial

Com sua integração à economia mundial - simbolizada por sua adesão à Organização Mundial do Comércio (OMC) em dezembro de 2001, e depois pela entrada do yuan como uma das moedas de reserva do FMI em 2015 - a China se tornou o país com maior moeda estrangeira reservas de câmbio no mundo.

De 1999 a junho de 2014, as reservas cambiais chinesas aumentaram de forma constante, atingindo quase US $ 4,3 trilhões em junho de 2014, ou 36% das reservas mundiais. Esse aumento nas reservas cambiais reflete o tamanho do superávit comercial da China nesse período, especialmente em relação aos Estados Unidos, onde detém US $ 1,1 trilhão em títulos do tesouro em 2019.

A partir de 2014, podemos ver uma queda na quantidade de reservas cambiais detidas pela China. Junto com a entrada do yuan como moeda de reserva do FMI em 2015, as reservas cambiais da China se contraem a cada mês entre julho de 2014 e fevereiro de 2017, atingindo um pico de -121 bilhões de dólares em janeiro de 2016. Esta queda é devido à desaceleração do crescimento chinês, que atingiu seu nível mais baixo desde o início da década de 1990 e levou os investidores a colocarem seu dinheiro fora da China.

As reservas chinesas em moeda estrangeira permanecem bastante estáveis ​​entre 2017 e julho de 2021, sem serem realmente afetadas pela crise da Covid-19. No entanto, no verão de 2021, houve uma queda acentuada nas reservas cambiais. Ao analisar os dados mensais não suavizados, notamos que no início de setembro de 2021, a China detinha apenas US $ 3,2 trilhões, uma queda de quase 600 bilhões em dois meses.