Uma bomba ao retardador ?

 

A diferença recorde entre o preço do petróleo no papel e o preço físico do petróleo: uma bomba-relógio para os mercados financeiros? Os preços do petróleo estão sendo mantidos artificialmente abaixo do "limiar psicológico" — Dmitriev

O enviado especial do presidente russo e diretor-geral do Fundo Russo de Investimento Direto, Kirill Dmitriev, acredita que os preços do petróleo estão sendo mantidos artificialmente abaixo do "limiar psicológico" de US$ 100 por barril.

"Quem teria poder, motivação e capacidade financeira suficientes para continuar vendendo contratos futuros de petróleo, mantendo-os artificialmente abaixo do limite psicológico de US$ 100 por barril, quando a diferença para o preço do petróleo físico é superior a US$ 30 ou US$ 40? Ou talvez seja simplesmente a mão invisível do mercado, segundo Adam Smith?", escreveu ele no X.

Dmitriev comentou um artigo da Global Markets Investor indicando que os preços do petróleo estão subindo significativamente, apesar da queda nos contratos futuros de petróleo, destacando assim as tensões no mercado físico e a crise energética em curso.

A discrepância recorde entre o preço do petróleo no papel e o preço físico do petróleo: uma bomba-relógio para os mercados financeiros?

@DarioCpx publicou uma mensagem no X que repercutiu nos círculos de energia e finanças: "O preço à vista do petróleo bruto do Mar do Norte acaba de atingir um novo MÁXIMO HISTÓRICO, em torno de US$ 149 acima do pico de 2008".

Quem quer que esteja persistindo em manter os preços futuros do petróleo no nível absurdamente baixo atual está fabricando a maior bomba-relógio de volatilidade bem no coração dos mercados financeiros.

Esta publicação, que cita dados da Platts sobre o mercado físico do Mar do Norte, destaca um fenômeno raro e potencialmente explosivo: a enorme diferença entre o preço do petróleo físico (o preço "à vista" real) e as cotações do petróleo em papel (contratos futuros e derivativos financeiros).

O que é óleo físico e óleo de papel?

O petróleo físico refere-se ao petróleo bruto propriamente dito, os barris de concreto que são extraídos, transportados por navios-tanque, armazenados e entregues às refinarias. Seu preço é definido no mercado à vista por agências como Platts, S&P Global ou Argus. Por exemplo, o Brent Dated ou o Forties Blend (uma mistura de petróleo bruto do Mar do Norte) refletem o preço real que as refinarias pagam hoje para receber a commodity imediatamente.

Le pétrole papier (ou « paper oil ») correspond aux contrats financiers négociés sur les bourses comme ICE (Brent) ou NYMEX (WTI). Il s’agit de futures, d’options, de CFD ou d’ETF qui permettent de spéculer sur le prix futur du pétrole sans jamais prendre livraison physique.

En théorie, les deux marchés devraient converger : le prix des futures anticipe le spot ajusté des coûts de stockage, de transport et des primes de risque . En pratique, des divergences peuvent apparaître, mais rarement à ce niveau.

La situation actuelle fait ressortir un écart historique de plus de 50 dollars

Selon les données les plus récentes (13-14 avril 2026) :

• Le Forties Blend (brut physique de la mer du Nord) a atteint 148,87 $/baril, dépassant le pic de 2008.- reuters.com
• Dans le même temps, le contrat Brent futures (pétrole papier) oscillait autour de 95-97 $/baril. -investing.com

Écart constaté : environ 50 à 53 dollars par baril. C’est colossal.

Les raffineurs européens et asiatiques paient près de 150 $ pour un baril qu’ils peuvent charger immédiatement, tandis que les marchés financiers parient sur un prix inférieur à 100 $ pour les mois à venir.

Ce découplage n’est pas anecdotique. Il est visible dans les bids Platts : des majors comme Trafigura, Mercuria et Total ont enchéri à des primes record (Dated Brent + 21-22 $/bbl CIF Rotterdam) pour des cargaisons de WTI Midland et Ekofisk.

Pourquoi un tel écart ?Plusieurs facteurs se conjuguent :

Tensions géopolitiques persistantes : malgré les annonces de cessez-le-feu, les perturbations autour du détroit d’Ormuz (principal goulet d’étranglement mondial) continuent de limiter l’offre physique. Les armateurs et raffineurs paient cher pour la certitude de livraison immédiate.

Manipulation présumée des marchés papier comme le suggère le spécialiste russe ci dessus : de nombreux observateurs pointent du doigt une intervention coordonnée (Trésor américain, banques, hedges funds) pour maintenir les futures artificiellement bas. Objectif supposé : contenir l’inflation énergétique et surtout soutenir les marchés des actions. Mais cette stratégie crée une « bombe de volatilité » comme le souligne Dario.

Le marché physique? , le marché du stuff, reflètent la rareté réelle du pétrole aujourd’hui, tandis que le papier intègre des anticipations de surplus futur ou des positions manipulatrices massives.

Ce n’est pas la première fois que papier et physique divergent (on l’a vu en 2020 avec le WTI négatif, ou lors de crises passées), mais l’ampleur actuelle est exceptionnelle.

Les risques : une explosion future: maintenir les futures à des niveaux « absurdes » alors que le spot crève les plafonds crée une pression accumulée. Si les acteurs physiques (raffineurs, négociants) commencent à prendre livraison ou si la géopolitique s’aggrave, le rattrapage pourrait être brutal :

Tant que le découplage persiste, le risque d’un « time bomb » de volatilité reste élevé

EN PRIME

A declaração de Fatih Birol (Diretor Executivo da Agência Internacional de Energia) está totalmente correta: os preços do petróleo hoje ainda não refletem a verdadeira gravidade da situação.

Perda maciça de oferta: aproximadamente 13 milhões de barris por dia estão fora do mercado devido à guerra entre Irã, Israel e EUA e aos danos em mais de 80 instalações de energia. Isso é inédito desde os choques do petróleo da década de 1970 (e ainda pior, segundo a AIE).

-Estreito de Ormuz: o fluxo caiu de mais de 20 milhões de barris por dia para aproximadamente 3,8 milhões, uma redução de 80%. O bloqueio naval dos EUA (e o controle anterior do Irã) cria um grande gargalo físico.

-Mercados financeiros versus realidade física: os preços à vista e os contratos futuros ainda não incorporaram totalmente os atrasos nas cargas, as mudanças de rota, a diminuição dos estoques e os efeitos em cascata no refino e na distribuição. Os mercados reagiram a tuítes sobre cessar-fogo e anúncios políticos, não à realidade no terreno.

Hoje, o petróleo Brent está oscilando entre US$ 99 e US$ 104 por barril. É um valor alto, mas ainda não atingiu o nível de um choque estrutural dessa magnitude.

NO PRIME

Chris Martenson é um economista, futurista e autor americano conhecido por suas análises sobre economia, energia e meio ambiente.

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• Formação acadêmica: Doutorado em neurotoxicologia pela Universidade Duke + MBA em finanças pela Universidade Cornell.
• Ele trabalhou como vice-presidente em uma grande empresa farmacêutica (Fortune 300) e em consultoria estratégica antes de abandonar tudo. realvision.com

O que o tornou famoso? Ele é mais conhecido por sua série de vídeos The Crash Course (disponível gratuitamente online), que explica de forma clara e acessível como a economia, a energia e o meio ambiente (os "3 Es") estão interligados. Nela, ele demonstra que o crescimento infinito é impossível em um mundo de recursos finitos. Essa obra foi publicada como livro em 2011.

Ele também foi um dos primeiros "econobloggers" a prever o colapso do mercado imobiliário e a crise financeira de 2008.

Hoje

• Ele é o fundador e CEO do PeakProsperity.com, um site dedicado à resiliência pessoal, financeira e comunitária diante de futuras crises (energia, dívidas, meio ambiente, etc.).
• Ele fala muito sobre esgotamento de recursos, pico do petróleo, dívida insustentável e preparação individual ("preparação inteligente").