TARGET2 est un système de règlement interbancaire dépourvu de mécanisme de règlement entre les différents Etats-membres, ce qui le rend plus fragile que ne l'est celui de la Réserve fédérale américaine.
Il n'y a donc rien d'étrange à ce que l'Allemagne s'inquiète à la vue du quasi-millier de milliards d'euros qu'elle a en créance sur certains de ses voisins...
Contrôler les mouvements de capitaux... et quitter la Zone euro ?
Pour Clemens Fuest, successeur de Hans-Werner Sinn à la tête du think tank Ifo Institut pour la Recherche Economique, si l'Italie ne joue pas le jeu de la Zone euro, la BCE se devra de prendre les choses en mains.
Comme le rapporte le Daily Telegraph, cet économiste a en effet "averti [au mois de mai] que la BCE devra couper les lignes de crédit TARGET2 accordées à la banque d'Italie dans le cadre de son système de paiement interne, ce qui pourrait accentuer gravement la crise. 'Si l'Italie se met à violer les règles fiscales de la Zone euro, la BCE devra agir, même si elle ne le souhaite pas. Ce sera comme la crise grecque. L'Italie devra mettre en place des contrôles des capitaux et sera forcée de quitter la Zone euro', a-t-il déclaré. 'Ce serait un revers majeur mais je pense que l'euro pourrait survivre avec la France, l'Allemagne et l'Espagne. Ce serait cependant un euro différent', a-t-il déclaré."
Bref, vous l'avez compris, les pays du sud de la Zone euro – et en particulier le gouvernement de Giuseppe Conte – ne comptent pas beaucoup de fans outre-Rhin.
Au mois de juin, dans une interview donnée à Die Welt (un autre des trois grands quotidiens allemands, lui aussi sur une ligne libérale-conservatrice), Hans-Werner Sinn proposait une solution encore plus radicale. Il s'agirait de faire en sorte que "la Bundesbank [...] mette en place un contrôle des mouvements de capitaux pour limiter la croissance des balances TARGET2", comme le rapporte Bruno Bertez.Pour l'ancien professeur d'économie de l'Université de Munich, cela serait l'unique moyen pour que l'Allemagne puisse espérer revoir son argent.
"En fait la demande de Sinn n'est ni plus ni moins qu'une demande indirecte de sortie de l'euro pour l'Allemagne. Reste la question comment rembourser, avec quels moyens de paiements ?", résume Bertez.
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