Estagnação da IA: o progresso tecnológico não está a traduzie-se em lucro, marcando o que pode ser o verdadeiro ponto de inflexão da bolha da IA - Deutsche Bank
Deutsche Bank: Crescimento de utilizadores pagos do ChatGPT na Europa estagna O ChatGPT, principal produto do setor de IA, está enfrentando um grande desafio.
O crescimento do número de utilizadores pagantes na Europa parece estar estagnado, o que é um sério alerta sobre o potencial de monetização da IA.
O Deutsche Bank revelou recentemente que os gastos dos consumidores no ChatGPT no mercado europeu estão praticamente estagnados desde maio de 2025.
Isso sugere que o ChatGPT — o “produto simbólico” do boom da IA — pode já ter atingido seu pico na atração de novos assinantes que pagam.
Embora o CEO da OpenAI , Sam Altman , tenha anunciado na semana passada que "os utilisadores ativos semanais do ChatGPT ultrapassaram 800 milhões", o Deutsche Bank observou que o número de usuários pagantes diminuiu significativamente e o crescimento da receita ainda está muito atrás do de plataformas de streaming como Spotify e Netflix .
O relatório afirma: "A avaliação da OpenAI atingiu US$ 500 bilhões, aproximando-se da capitalização de mercado da Netflix, mas sua escala de receita e base de assinantes pagantes estão muito atrás."
Isso destaca a contradição fundamental que a indústria de IA enfrenta hoje: uma lacuna crescente entre a influência tecnológica e a lucratividade comercial.
Jim Reid, analista do Deutsche Bank, comentou: Não há dúvida de que a IA mudará o mundo e aumentará a produtividade.
Mas o caminho para a lucratividade permanece incerto. O verdadeiro desafio não é o algoritmo, mas o modelo de negócio.
⸻ Sinais de enfraquecimento do crescimento na Europa
A equipe dbDataInsights do Deutsche Bank rastreou dados de gastos do consumidor em cinco grandes mercados europeus — França, Alemanha, Itália, Espanha e Reino Unido — e descobriu que, desde maio de 2025, o crescimento dos gastos mensais no ChatGPT diminuiu significativamente.
Curiosamente, uma desaceleração sazonal semelhante ocorreu em julho-agosto de 2024, atribuída à queda na frequência estudantil durante o verão. Em 2024, no entanto, os gastos se recuperaram acentuadamente em junho e mostraram uma clara recuperação em setembro. Em contraste, nenhuma recuperação foi observada durante o mesmo período em 2025, sugerindo que essa estagnação pode ser estrutural e não sazonal.
O Deutsche Bank concluiu: "Embora os dados sejam limitados a alguns países europeus e sujeitos a variações estatísticas, a estagnação atual não deve ser menosprezada."
⸻ Lacuna entre avaliação e receita O banco comparou a avaliação e a escala comercial da OpenAI com as das principais plataformas de streaming:
Netflix: capitalização de mercado de ≈ US$ 500 bilhões, mais de 300 milhões de assinantes pagantes, receita projetada de US$ 45 bilhões em 2025, relação P/S 12,5x
Spotify: capitalização de mercado ≈ US$ 144 bilhões, 276 milhões de assinantes pagantes, receita projetada de mais de US$ 17 bilhões, relação P/S 7,3x
OpenAI: Até abril de 2025, aproximadamente 20 milhões de usuários pagantes em todo o mundo com receitas bem abaixo de níveis comparáveis
Portanto, a avaliação da OpenAI, estimada em US$ 500 bilhões, parece desproporcionalmente alta em comparação com sua receita real.
O Deutsche Bank observou que, embora a base de usuários ativos semanais do ChatGPT tenha crescido de 500 milhões em março para 800 milhões, o verdadeiro desafio está em converter esse tráfego massivo em assinantes pagantes estáveis.
O relatório observa que o crescimento inicial em ferramentas de IA normalmente vem da curiosidade e da livre adoção, mas seu limite final é determinado pela retenção e pela utilidade percebida em longo prazo quando a monetização começa.
⸻ A atenção dos investidores agora está voltada para a monetização
Os investidores agora estão monitorando de perto a próxima divulgação de lucros da OpenAI.
O Deutsche Bank alertou: " Se a desaceleração no crescimento de usuários pagos continuar, a estrutura de avaliação de todo o setor de IA poderá enfrentar uma grande recalibração. "
Em suma, a estagnação no número de usuários pagantes do ChatGPT na Europa não é uma flutuação de dados trivial: é um sinal da realidade comercial que a indústria de IA enfrenta .
O progresso tecnológico não se traduz automaticamente em lucro, marcando o que pode ser o verdadeiro ponto de inflexão da bolha da IA.
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