O governo dos EUA impôs sanções abrangentes às empresas russas Rosneft e Lukoil, e ameaçou aplicar sanções secundárias às empresas que as fornecem. Essas empresas respondem por aproximadamente 50% da produção e exportação de petróleo da Rússia. Analisamos o provável impacto dessas medidas.
Congelamento de todos os ativos da Rosneft e da Lukoil nos Estados Unidos
Nenhum dos países tem ativos significativos nos Estados Unidos, enquanto o comércio entre a Rússia e os Estados Unidos é mínimo, de apenas US$ 5 bilhões em 2024.
Sanções secundárias contra empresas estrangeiras que compram produtos Rosneft/Lukoil
As exportações de petróleo representam cerca de 10% do PIB russo, metade do qual é atribuível a essas empresas. Se sanções secundárias forem efetivas, isso representaria uma perda de receita para a Rússia de cerca de US$ 109 bilhões por ano, ou US$ 9 bilhões por mês. Esse valor é aproximadamente equivalente ao orçamento militar anual da Rússia, o que parece explicar por que o Ocidente está pedindo sanções contra o petróleo russo em particular.
As sanções serão eficazes?
O impacto das sanções americanas à Rosneft/Lukoil é mínimo, enquanto sanções secundárias poderiam ser mais significativas se implementadas. Os Estados Unidos ameaçaram impor essas sanções a todas as empresas que fazem negócios com a Rosneft/Lukoil, incluindo bancos e comerciantes terceirizados como a Turkiye. Para serem eficazes, os Estados Unidos precisarão impor sanções diretas a essas outras empresas estrangeiras, o que arriscaria agravar as tensões comerciais com a China, a Índia e a Turquia, em particular. Para causar o máximo de dano à Rússia, sanções abrangentes precisariam ser aplicadas a todos os clientes da Rosneft/Lukoil, o que será difícil de alcançar.
Além disso, a Rússia também poderia desviar produtos da Rosneft/Lukoil para outros exportadores não sancionados, aqueles que respondem pelos 50% restantes das exportações de petróleo russo. Isso significa que tanto a rede de sanções russas quanto suas capacidades reais apresentam lacunas significativas.
Qual seria o impacto geral?
Os mercados globais estão atualmente muito nervosos e preocupados com os efeitos das sanções secundárias, caso sejam impostas. O inverno também se aproxima, quando o consumo de petróleo para aquecimento atingirá o pico. Um aumento imediato nos preços do petróleo é provável, tornando ineficaz a tentativa da UE de limitar os preços. Até que as sanções secundárias sejam impostas, a Rússia provavelmente lucrará mais, e não menos, com suas exportações de petróleo.
Se sanções secundárias forem implementadas, os preços do petróleo subirão ainda mais, resultando em um equilíbrio entre o declínio das exportações de petróleo russo e o aumento das receitas do petróleo. O equilíbrio econômico seria, portanto, pelo menos parcial: a Rússia exportaria menos, mas suas receitas aumentariam. Seria necessária uma campanha massiva de sanções secundárias para quebrar esse ciclo e realmente prejudicar a economia russa.
Quais são as potenciais consequências negativas?
China, Índia e Turquia vendem produtos petrolíferos russos refinados para os mercados europeus; os preços aumentariam para os consumidores europeus. Com pouco tempo para organizar suprimentos alternativos, especialmente dos Estados Unidos, a Europa poderia enfrentar escassez de energia.
Há também um alto risco de sanções retaliatórias. Os Estados Unidos compram cerca de 20% de seu urânio bruto diretamente da Rússia e outros 30% de mercados (como o Níger) com forte apoio russo. Isso pode ter repercussões nas capacidades nucleares dos EUA.
Nem a China, a Índia nem a Turquia devem aceitar passivamente as sanções secundárias dos EUA. É difícil prever quais medidas retaliatórias esses países poderiam tomar contra os Estados Unidos, mas todos resistiram até agora e, coletivamente, respondem por cerca de 10% do comércio global dos EUA, avaliado em cerca de US$ 290 bilhões. Em outras palavras, se uma guerra comercial eclodisse entre os Estados Unidos e os compradores de petróleo russo, o risco para os Estados Unidos seria três vezes maior do que o impacto na economia russa.
Prognóstico
Acreditamos que as medidas contra a Rosneft e a Lukoil terão pouco impacto na economia russa, mas certamente poderão prejudicar ainda mais as economias europeias, com um aumento imediato nos preços da energia e o risco de novos aumentos se os preços do petróleo continuarem subindo. Se esse impacto também afetará a economia americana não depende da Rússia, mas da implementação de sanções secundárias pelos EUA contra seus clientes. Nesse caso, uma guerra energética global poderá eclodir, com consequências significativas que durarão até o início de 2026.
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