O banco central russo aumentou as taxas de 8,5% para 12%, o que reverteu a queda do rublo por enquanto:
Nesta semana, o Banco Central da Rússia realizou uma reunião extraordinária.
A reunião decidiu aumentar a taxa de juros do banco para empréstimos para 12% (de 8,5%) para apoiar o rublo.
A moeda perdeu valor constantemente desde o início do ano e agora passou de 100 RUB/$. É uma queda de 26%.
A principal causa desse declínio é a queda nas receitas de exportação de petróleo e o aumento no custo dos gastos militares para continuar a guerra contra a Ucrânia.
Quando a invasão russa começou em fevereiro de 2022, o rublo caiu para uma alta histórica de 150 RUB/$. Os oligarcas retiraram seu dinheiro no valor de US$ 170 bilhões, a maior parte dos quais acabou em imóveis e bancos europeus.
Rússia: fluxos líquidos de capital estrangeiro em bilhões de dólares por trimestre
Semanas depois que a Rússia invadiu a Ucrânia, um funcionário dos EUA previu que as sanções reduziriam pela metade o PIB da Rússia. Não vamos lembrar da imbecilidade do simplório Bruno Lemaire, ela foi bastante ridicularizada nas redes sociais.
Acabou sendo um absurdo.
O PIB russo caiu apenas 2,5%.
O banco central introduziu controles de capital que impediram o fluxo de dinheiro dos russos ricos para fora do país. E quando os preços da energia dispararam no ano seguinte, o rublo se fortaleceu e atingiu o maior nível em sete anos.
As receitas de exportação aumentaram, enquanto as sanções e a menor procura doméstica levaram a importações menores, de modo que a balança comercial e a conta corrente da Rússia aumentaram acentuadamente, fortalecendo o rublo.
Dois terços do superávit comercial foram devidos a maiores receitas de exportação e um terço a menores importações.
A Rússia conseguiu redirecionar suas exportações de energia para a Ásia a um preço mais baixo e encontrar navios “paralelos” para entregá-la.
Mas os preços da energia caíram nos últimos seis meses, e o teto do preço do petróleo russo imposto e aplicado pelos aliados da OTAN teve algum efeito na redução das receitas de exportação, no sentido de que os custos de guerra aumentaram.
Gastos públicos com a guerra, em bilhões de rublos
A produção doméstica da Rússia aumentou 4,9% no segundo trimestre de 2023 em comparação com o mesmo período de 2022. Grande parte do aumento da produção foi militar. A produção de armas e munições aumentou 30% no primeiro semestre em relação ao anterior. A produção de computadores, produtos eletrónicos e ópticos também aumentou 30%, enquanto a produção de roupas especiais deu um salto de 76%.
Os salários aumentaram. Em maio de 2023, os salários reais subiram 13,3% na comparação anual.
Nos últimos meses, as receitas com energia caíram, o que exige um novo ajuste da política monetária e fiscal.
A receita de exportação de energia da Rússia deve passar de US$ 340 bilhões em 2022 para US$ 200 bilhões este ano.
O superávit em conta corrente da Rússia caiu para US$ 25,2 bilhões nos primeiros sete meses do ano, uma queda de 85% em relação ao mesmo período do ano passado.
O fundo soberano russo tinha um tesouro de 10,2% do PIB no início da invasão. Esse número caiu para 7,2%.
E a economia civil e a produção nacional devem ser reorientadas. As sanções bloqueiam as importações de tecnologias e outros elementos-chave de fabricação. Muitas empresas industriais russas dependem de equipamentos importados.
Isso não vai parar a máquina de guerra russa, mas as receitas de energia devem ser mantidas para financiá-la. A queda dessas receitas só poderia acontecer se a Ásia, liderada pela China e pela Índia, se recusasse a comprar petróleo e gás russos, mas o contrário está acontecendo: eles estão comprando mais embora a preços mais baixos.
Simplier
Há uma coisa importante que os comentadores ocidentais fingem esquecer: a Rússia desdolarizou drasticamente desde 2010.
Andrei Martyanov apontou isso em seu novo post. Ele explica como a Rússia desdolarizou dramaticamente desde 2010, mostrando que o "colapso do rublo" é ainda menos importante do que no passado.
A economia da Rússia está crescendo atualmente, certamente impulsionada pela expansão da indústria de defesa.
Muitos meios de comunicação estão relatando que a Rússia está sofrendo atualmente com uma escassez histórica de mão de obra.
É isso mesmo, a Rússia está passando por sua pior escassez de mão de obra em "25 anos", com cerca de 40% das empresas industriais enfrentando escassez.
Além disso, é preciso estar atento ao que significa "escassez". Isso não significa que as empresas não tenham pessoal, apenas denota alguma dificuldade em encontrar e treinar pessoal, mas na maioria dos casos esses problemas não são críticos e são de fato pequenos inconvenientes.
A postagem de Martyanov foi uma resposta a uma boa postagem de Larry Johnson refutando um artigo de sucesso do NYTimes sobre a economia russa.
Acrescentarei à discussão o seguinte de um conhecido especialista financeiro russo, Pavel “Spydell” Ryabov, que explica a situação do rublo em termos muito mais complexos.
Vou colar uma seção de cada vez e preencher as explicações, como as vejo:
“O problema com o rublo é estrutural. A balança comercial da Rússia em moedas estrangeiras (países hostis e neutros) entrou em déficit pela primeira vez desde o segundo trimestre de 1998 – simbólicos 300 milhões de dólares por trimestre, mas um ano antes havia superávit de 72 bilhões de dólares.
Antes do início do segundo trimestre, o superávit comercial externo era de cerca de US$ 40 bilhões.
Esta é uma grande e boa notícia. Isso significa que, pela primeira vez desde 1998, a Rússia usa menos moeda estrangeira (déficit) no comércio do que seu próprio rublo. No ano passado, de acordo com essas estatísticas, a Rússia usou 72 bilhões de dólares a mais em moeda estrangeira.
Ao mesmo tempo, o superávit comercial (bens + serviços) do rublo aumentou acentuadamente, que em dólares chega a 16 bilhões de dólares, tanto no primeiro quanto no segundo trimestre de 2023. O superávit acumulado de janeiro de 2022 a junho de 2023 em acordos com o rublo é quase 110 bilhões de dólares.
Agora, quase 40% de todas as exportações russas para o segundo trimestre de 2023 estão em rublos, em comparação com 14% no segundo trimestre de 2021, nas moedas de países hostis, as exportações estão em torno de 34% em comparação com 85% em 2021 e em moedas de países neutros, as exportações aumentaram para quase 27% contra 1% em 2021.
Esta é uma grande notícia. A Rússia agora não apenas está usando US$ 110 bilhões a mais em rublos, mas 40% de todas as exportações russas no trimestre atual são em rublos, em comparação com 14% no mesmo trimestre de 2021. Em outras palavras: no ano passado, em todo o seu comércio , a Rússia só usou o rublo 14% do tempo para liquidar essas transações. Agora ele usa 40% do tempo.
Da mesma forma, no ano passado a Rússia usou moedas estrangeiras de países hostis (presumivelmente o dólar e o euro) em acordos comerciais em 85% dos casos e agora as usa apenas 34%. A moeda de países amigos (presumivelmente Yuan, Rupia, etc.) foi usada apenas 1% do tempo e agora é 27% usada.
Juntando os números, isso significa que atualmente 67% de todas as transações são feitas em rublos ou moedas amigas (yuan, rúpia, etc.), enquanto o restante do comércio (33-34%) é feito em moedas hostis como o dólar . e euros.
Cerca de 30% do volume de negócios é feito em rublo (29% antes do SVO), nas moedas de países hostis – 36% (67% em 2021) e 35% nas moedas de países neutros, contra 4% em 2021.
Formalmente, o comércio exterior em moedas estrangeiras é equilibrado (as exportações são iguais às importações), mas a Rússia não estava pronta para negociar em rublos, não tecnicamente, mas estruturalmente.
Os passivos em moeda estrangeira são compostos por pagamentos de juros sobre obrigações em moeda estrangeira, e a própria dívida externa está quase inteiramente concentrada nas moedas de países hostis.
As saídas da conta financeira também são principalmente em moeda estrangeira, com exceção de empréstimos comerciais e adiantamentos de financiamento a contrapartes externas do saldo positivo da balança comercial em rublos.
Para reduzir a pressão de longo prazo sobre o rublo, é necessário reestruturar a dívida em moeda estrangeira, e isso leva anos. Ou concordar com o reembolso de títulos em moeda estrangeira em rublos, mas eles tentaram em 2022 e falharam.
Com a balança comercial em moedas estrangeiras reduzida a zero, qualquer saída de divisas desestabilizará o rublo, ou seja, medidas de controle cambial são inevitáveis até o momento de “dividir” as dívidas externas. »
Isso está entrando em território complicado. Mas o ponto principal é que existem alguns espinhos na situação financeira da Rússia na forma de parte de sua dívida ser financiada em moedas estrangeiras hostis. E como essa dívida geralmente tem vencimento de longo prazo, ela não pode ser facilmente reconvertida ou refinanciada em rublos, e todos os pagamentos de juros devem ser feitos em moedas estrangeiras. Isso pode desestabilizar o rublo quando ele é vendido nos mercados de câmbio para comprar as moedas estrangeiras necessárias para pagar essa dívida.
Resumindo: assim que os atuais títulos denominados em dólares forem finalmente resgatados, o problema poderá ser resolvido porque, no futuro, a Rússia pode optar por não emitir mais tais títulos. Mas, por enquanto, ele tem que reembolsá-los em moeda estrangeira.
Não quero entrar em detalhes, mas em antecipação a perguntas sobre esse assunto, responderei brevemente. Para aqueles que se perguntam por que a Rússia tem essa dívida denominada em dólares: para financiar o orçamento federal/nacional em tempos de déficit, o governo russo pode emitir títulos denominados em dólares ou seus próprios “OFZ” (títulos em rublos) que são comprados por vários investidores (doméstico e estrangeiro). O dinheiro dessas compras financia o orçamento do estado, ou a parte dele que estava em déficit. O governo russo deve agora reembolsar esses títulos comprados.
Mas o ponto geral é que a crise Leste/Oeste dos últimos dois anos permitiu que a Rússia desdolarizasse significativamente (eu uso isso como um termo genérico para todas as moedas hostis), o que está associado a "dores de crescimento". a uma independência sem precedentes, especialmente quando combinada com as próximas iniciativas lideradas pelos BRICS que, esperamos, permitirão aos países mover-se gradualmente com mais ousadia para suas próprias moedas, ou mesmo redesenhar completamente o sistema com uma nova moeda própria dos BRICS, que é a esperança - por muito tempo tomada.
No gráfico abaixo do mesmo artigo de Pavel Ryabov acima, vemos a balança comercial total da Rússia (bens + serviços) em bilhões de dólares por trimestre. O amarelo representa os rublos, o laranja as moedas hostis e a linha branca as moedas neutras:
Ironicamente, um novo artigo 'bomba' do Business Insider que circula hoje diz que a Rússia adicionou US$ 600 bilhões em riqueza total no ano passado, enquanto o Ocidente combinado perdeu 'trilhões. »:
Não para encorajar a burguesia a enriquecer, mas tem ramificações paralelas para a sociedade como um todo:
A Rússia adicionou US$ 600 bilhões em riqueza total, o banco suíço descobriu em seu relatório anual de riqueza global , divulgado na terça-feira.
O número de milionários russos também aumentou em cerca de 56.000, chegando a 408.000 em 2022, enquanto o número de indivíduos com patrimônio líquido ultraelevado – pessoas com patrimônio superior a US$ 50 milhões – saltou para quase 4.500.
Mas os Estados Unidos perderam mais riqueza do que qualquer outro país no ano passado, perdendo US$ 5,9 trilhões, enquanto a América do Norte e a Europa juntas caíram US$ 10,9 trilhões, informou o UBS.
Também havia 1 milhão a menos de milionários americanos no final de 2022, embora os EUA ainda representassem mais de 50% das pessoas com patrimônio líquido ultra-alto em todo o mundo, disse o banco.
E, enquanto isso, os americanos continuam a ser espancados pelos cretinos cruéis do estado financeiro. Ouça, ouça Yellen rudemente falando duas vezes através de uma série de incríveis ginásticas mentais que subvertem a proposição de abertura:
As estatísticas oficiais indicam que a grande maioria dos americanos desaprova a economia, mas, segundo ela, embora isso possa ser verdade, eles continuam perfeitamente satisfeitos com suas próprias finanças. Eh?
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