Onde estão as nossas moedas neste fim de ano

 

QUEDA DO EURO, DÓLAR NO MÁXIMO: ONDE ESTÃO NOSSAS MOEDAS NO FINAL DE 2022?

Por Olivier Berruyer

22/12/2022

Economia

As preocupações crescem em torno do euro, e por um bom motivo: as várias crises atuais estão tendo um impacto significativo no mundo financeiro, que agora vive grandes movimentos monetários. De fato, a maioria das moedas está agora em tendência de queda, e esse fenômeno afeta o euro em particular. Isso não é uma boa notícia para a inflação, que já vem nos atingindo fortemente há vários meses.

A queda histórica do euro

Recordamos as  declarações marciais do último  1º de  março  do ministro francês da economia Bruno la Maire: “ Vamos travar uma guerra econômica e financeira total contra a Rússia […] As sanções […] ^são  de uma eficácia a toda aprova”. Na realidade, essas sanções tiveram um efeito negativo apenas por alguns dias: a Rússia tomou contra-medidas e o rublo se recuperou rapidamente, superando significativamente seu nível pré-guerra.

Leia também:   As sanções ocidentais favoreceram a moeda russa!

Atualmente, podemos ver que o rublo se estabilizou em um nível alto, em seu nível mais alto desde 2017 devido ao desequilíbrio entre exportações e importações (que caíram drasticamente).

Por outro lado, onde as decisões dos dirigentes da UE têm sido muito eficazes, é para alimentar uma crise que provocou uma forte desvalorização do euro, que perdeu 20% em poucos meses, voltando a um patamar nível desconhecido por 20 anos...

Depois de cair abaixo da paridade com o dólar, que não atingia desde julho de 2002, o euro vem subindo há várias semanas, principalmente devido às expectativas de uma alta menos acentuada das taxas de juros do que o esperado nos Estados Unidos. No entanto, como os diferenciais de taxas são de mais de 2 pontos entre os Estados Unidos e a Europa, muitos especialistas acreditam que o euro deve cair novamente em 2023.

Na verdade, se recalcularmos um valor teórico do euro antes de 1999, esse patamar foi atingido, brevemente, apenas duas vezes em 50 anos, durante as crises do início dos anos 1980 e 2000. Ou seja, esse tipo de evento não é insignificante , e pressagia grandes dificuldades para o futuro. Os indicadores da crise não param de acompanhar há vários meses, e a falta de reação do corpo político é motivo de questionamento.

 

Dólar na maior alta em 20 anos

Sendo o dólar, de momento, a moeda internacional, criámos um "Índice do Dólar" para poder aferir a evolução real do dólar a partir de um cabaz de diferentes divisas. Vemos então que o dólar está em seu ponto mais alto em 20 anos, continuando sua tendência geralmente ascendente que começou em 2011 no início da crise da zona do euro. Isso significa que, portanto, pagamos cada vez mais por nossas importações fora da zona do euro.

No longo prazo, o dólar mantém-se claramente acima da sua tendência média (que ronda os 1,10 dólares por 1 euro). Essa tendência também é negativa: o dólar foi mais forte nas décadas de 1970 e 1980. Isso é provavelmente uma consequência dos grandes déficits comerciais recorrentes dos EUA e da supercriação de dólares pelo banco central dos EUA desde 2008.

Moedas emergentes geralmente caem

Desde o abandono dos acordos de Bretton Woods em 1971 — um sistema de câmbio fixo no qual as moedas internacionais eram definidas em relação ao dólar, ele próprio baseado no ouro — as moedas internacionais têm flutuado constantemente. Cada país tem então a possibilidade de realizar a política monetária que desejar, com exceção dos países da União Europeia, que adotaram o euro desde 1999, gerido pelo Banco Central Europeu (BCE).

Nos últimos 15 anos, a libra esterlina desvalorizou-se fortemente em relação ao dólar, ainda mais do que o euro. O iene valorizou fortemente até 2013, antes de retornar ao seu nível inicial; agora está em uma tendência de queda. E o franco suíço tem estado amplamente estável por 10 anos.

Consumidas pela inflação endêmica, as moedas do Brasil, Índia e África do Sul depreciaram significativamente nos últimos 15 anos.

No entanto, o fenômeno mais marcante é  a grande estabilidade da moeda chinesa por 30 anos, apesar do crescimento muito forte. Mas não há milagre aí, é o governo que fixa seu valor, obviamente muito baixo, por meio de um rígido controle cambial. No entanto, notamos que a moeda chinesa se desvalorizou recentemente, no contexto da crise que se desenvolve no país.

 

O árbitro final: ouro

As análises anteriores têm um limite, pois sempre comparam uma moeda com outra moeda, ou várias moedas. Essas análises devem ser complementadas por uma comparação de moedas contra um ativo real. E nada seria mais apropriado do que o ouro, que permaneceu como referência máxima até 1971 (padrão de câmbio do ouro).

Só assim se pode perceber a perda contínua de valor de todas as moedas devido, em particular, à inflação. Vemos, portanto, que todas as moedas mundiais se depreciaram em relação ao ouro em 60% a 80% desde 2006.

Em conclusão, as políticas implementadas desde o início do ano conduziram a uma forte depreciação do euro e a uma forte valorização do dólar. É de recear que este movimento descendente se mantenha devido à persistência da inflação, que o BCE se recusa a combater seriamente,  como vimos neste artigo . Dado este círculo vicioso, esta nova queda do euro irá alimentar ainda mais a inflação.