SUPERENDIVIDADOS EM 350% DO PIB, ESTADOS UNIDOS ACUMULAM 70 BILHÕES EM DÍVIDAS
Por Olivier Berruyer
18/05/2023
A dívida total dos Estados Unidos já atingiu 350% de seu PIB, um recorde. Mas se a explosão da dívida americana começou há 40 anos, só recentemente ela é composta por quase 50% da dívida pública. Isto é em parte explicado pelas recentes crises económicas, que obrigaram o Estado a contrair dívidas para apoiar o setor privado.
Os Estados Unidos podem ficar inadimplentes em sua dívida pública “ a partir de 1º de junho
” se não for alcançado um acordo entre republicanos e democratas para aumentar o teto de sua dívida, atualmente fixada em 31 bilhões de dólares, alertou a secretária do Tesouro, Janet Yellen.
18/05/2023
A dívida total dos Estados Unidos já atingiu 350% de seu PIB, um recorde. Mas se a explosão da dívida americana começou há 40 anos, só recentemente ela é composta por quase 50% da dívida pública. Isto é em parte explicado pelas recentes crises económicas, que obrigaram o Estado a contrair dívidas para apoiar o setor privado.
Os Estados Unidos podem ficar inadimplentes em sua dívida pública “ a partir de 1º de junho ” se não for alcançado um acordo entre republicanos e democratas para aumentar o teto de sua dívida, atualmente fixada em 31 bilhões de dólares, alertou a secretária do Tesouro, Janet Yellen.
dívida total de 70 trilhões
A dívida total é a soma das dívidas do governo, das famílias e das empresas. Desde o início dos anos 2000, essa dívida total americana praticamente triplicou, e acaba de ultrapassar a incrível cifra de 70 trilhões de dólares.
Para levar em conta a inflação e o crescimento econômico, é melhor representá-lo como percentual do PIB para uma análise mais relevante. Vemos então que o peso da dívida total dos Estados Unidos, expressa em percentagem do PIB, aumentou mais de 40% em 20 anos.
No período recente, ficamos impressionados com os aumentos muito acentuados da dívida pública durante as crises de 2008 e 2020. A dívida pública aproxima-se, portanto, de 50% da dívida total. Mas observamos que a dívida total permaneceu quase constante, porque as famílias continuaram a se desalavancar (relativamente, como % do PIB) desde a crise de 2008. As empresas também aumentaram seu endividamento apenas ligeiramente. É por isso que a atual carga total da dívida é pouco maior do que em 2007.
Observamos também que os índices tendem a cair em 2022. Isso é normal: é um simples efeito da inflação. Isso faz com que o PIB aumente a uma taxa mais rápida do que a dívida e, portanto, a proporção entre os dois diminui.
A dívida total é a soma das dívidas do governo, das famílias e das empresas. Desde o início dos anos 2000, essa dívida total americana praticamente triplicou, e acaba de ultrapassar a incrível cifra de 70 trilhões de dólares.
Para levar em conta a inflação e o crescimento econômico, é melhor representá-lo como percentual do PIB para uma análise mais relevante. Vemos então que o peso da dívida total dos Estados Unidos, expressa em percentagem do PIB, aumentou mais de 40% em 20 anos.
No período recente, ficamos impressionados com os aumentos muito acentuados da dívida pública durante as crises de 2008 e 2020. A dívida pública aproxima-se, portanto, de 50% da dívida total. Mas observamos que a dívida total permaneceu quase constante, porque as famílias continuaram a se desalavancar (relativamente, como % do PIB) desde a crise de 2008. As empresas também aumentaram seu endividamento apenas ligeiramente. É por isso que a atual carga total da dívida é pouco maior do que em 2007.
Observamos também que os índices tendem a cair em 2022. Isso é normal: é um simples efeito da inflação. Isso faz com que o PIB aumente a uma taxa mais rápida do que a dívida e, portanto, a proporção entre os dois diminui.
Famílias e empresas continuam altamente endividadas
Como a imprensa fala muito pouco, vamos dar uma olhada mais de perto na dívida do setor privado. Observamos que, muito raramente, a dívida das famílias em dólares caiu entre 2008 e 2013. Essa desalavancagem das famílias é, sem surpresa, uma desalavancagem imobiliária.
Se compararmos os números em porcentagem do PIB, fica evidente a loucura dos anos 2000 que levou à crise do subprime. Um novo ciclo de desregulamentação financeira havia então liberalizado a oferta de crédito nos Estados Unidos, com o surgimento da securitização. Isso manteve uma forte bolha imobiliária. Mas que regulador poderia ter pensado que isso poderia acabar bem?
A dívida corporativa denominada em dólares está subindo em uma tendência quase constante. Apenas diminuiu brevemente em 2009-2010 e desde 2021.
Como a imprensa fala muito pouco, vamos dar uma olhada mais de perto na dívida do setor privado. Observamos que, muito raramente, a dívida das famílias em dólares caiu entre 2008 e 2013. Essa desalavancagem das famílias é, sem surpresa, uma desalavancagem imobiliária.
Se compararmos os números em porcentagem do PIB, fica evidente a loucura dos anos 2000 que levou à crise do subprime. Um novo ciclo de desregulamentação financeira havia então liberalizado a oferta de crédito nos Estados Unidos, com o surgimento da securitização. Isso manteve uma forte bolha imobiliária. Mas que regulador poderia ter pensado que isso poderia acabar bem?
A dívida corporativa denominada em dólares está subindo em uma tendência quase constante. Apenas diminuiu brevemente em 2009-2010 e desde 2021.
O setor privado continua a aumentar a dívida
Olhando para a variação trimestral da dívida dos EUA, podemos ver claramente que o Estado apoiou massivamente o setor privado a partir de 2008, para compensar as suas perdas.
Notamos também o caráter excepcional da ajuda decidida pelo Estado durante a crise do Covid-19, com um aumento da dívida de US$ 4.300 bilhões no segundo trimestre de 2020.
Atualmente, é o setor privado (famílias e empresas) que continua a aumentar o endividamento. A dívida pública também continua, mas muito menos fortemente do que em 2020-2021.
Olhando para a variação trimestral da dívida dos EUA, podemos ver claramente que o Estado apoiou massivamente o setor privado a partir de 2008, para compensar as suas perdas. Notamos também o caráter excepcional da ajuda decidida pelo Estado durante a crise do Covid-19, com um aumento da dívida de US$ 4.300 bilhões no segundo trimestre de 2020.
Atualmente, é o setor privado (famílias e empresas) que continua a aumentar o endividamento. A dívida pública também continua, mas muito menos fortemente do que em 2020-2021.
Os anos Reagan ou a fuga da dívida americana
No longo prazo, vemos que o endividamento total americano passou por várias fases ao longo do último século. O endividamento ligado à crise de 1929 fez com que a dívida total subisse para 300% do PIB em 1933. Seguiu-se uma desalavancagem massiva do setor privado, porque o Estado havia então puncionado os recursos para as necessidades da guerra. Os Estados Unidos viveram então um longo período de estagnação de sua dívida até a década de 1980, em torno de 150% de seu PIB.
Foi com a chegada do neoliberalismo na década de 1980 que a dívida – tanto pública quanto privada – começou a crescer acentuadamente. Foi impulsionado pela desregulamentação financeira decidida pelo governo Reagan e pelas bolhas financeiras que se desenvolveram consequentemente. Em 2023, o endividamento total dos Estados Unidos é de 350% do PIB, ou seja, o dobro do patamar da dívida que se manteve de 1945 a 1985.
No longo prazo, é impressionante a explosão da dívida das famílias americanas: desde 1945, passou de 14% para 80% do PIB (x 6). Lembremos que, a partir da década de 1980, os Estados Unidos desregulamentaram e autorizaram os bancos a distribuir empréstimos, até então reservados a empresas especializadas. No fim das contas, parece que o sonho americano é também um sonho de crédito, que corre o risco de se transformar em pesadelo com a atual alta dos juros.
As empresas não experimentaram um longo período de desalavancagem acentuada desde 1945. Sua dívida aumentou de 25% do PIB em 1945 para quase 85% em 2020, antes de diminuir um pouco.
Em conclusão, nem a dívida pública nem a dívida privada dos EUA experimentaram períodos de declínio na última década. Pelo contrário, continuaram a crescer, atingindo agora um total de quase US$ 100.000 bilhões após a crise do Covid-19. Este crescimento também se mantém em termos relativos (em percentagem do PIB).
Como os Estados Unidos não resolveram realmente seu problema de superendividamento durante os anos de prosperidade, aproximam-se dos próximos anos em condições financeiras muito precárias, que prometem trazer sérios problemas - inflação, desglobalização, desdolarização , rupturas geopolíticas...
No longo prazo, vemos que o endividamento total americano passou por várias fases ao longo do último século. O endividamento ligado à crise de 1929 fez com que a dívida total subisse para 300% do PIB em 1933. Seguiu-se uma desalavancagem massiva do setor privado, porque o Estado havia então puncionado os recursos para as necessidades da guerra. Os Estados Unidos viveram então um longo período de estagnação de sua dívida até a década de 1980, em torno de 150% de seu PIB.
Foi com a chegada do neoliberalismo na década de 1980 que a dívida – tanto pública quanto privada – começou a crescer acentuadamente. Foi impulsionado pela desregulamentação financeira decidida pelo governo Reagan e pelas bolhas financeiras que se desenvolveram consequentemente. Em 2023, o endividamento total dos Estados Unidos é de 350% do PIB, ou seja, o dobro do patamar da dívida que se manteve de 1945 a 1985.
No longo prazo, é impressionante a explosão da dívida das famílias americanas: desde 1945, passou de 14% para 80% do PIB (x 6). Lembremos que, a partir da década de 1980, os Estados Unidos desregulamentaram e autorizaram os bancos a distribuir empréstimos, até então reservados a empresas especializadas. No fim das contas, parece que o sonho americano é também um sonho de crédito, que corre o risco de se transformar em pesadelo com a atual alta dos juros.
As empresas não experimentaram um longo período de desalavancagem acentuada desde 1945. Sua dívida aumentou de 25% do PIB em 1945 para quase 85% em 2020, antes de diminuir um pouco.
Em conclusão, nem a dívida pública nem a dívida privada dos EUA experimentaram períodos de declínio na última década. Pelo contrário, continuaram a crescer, atingindo agora um total de quase US$ 100.000 bilhões após a crise do Covid-19. Este crescimento também se mantém em termos relativos (em percentagem do PIB).
Como os Estados Unidos não resolveram realmente seu problema de superendividamento durante os anos de prosperidade, aproximam-se dos próximos anos em condições financeiras muito precárias, que prometem trazer sérios problemas - inflação, desglobalização, desdolarização , rupturas geopolíticas...
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