Uma dívida que só se pode aguentar pelos privilégios do dólar

A DÍVIDA PÚBLICA AMERICANA SE APROXIMA DOS 50 TRILHÕES DE DÓLARES Por Olivier Berruyer 01/12/2023 Com a multiplicação das crises, a dívida pública americana atingiu um patamar historicamente elevado de quase 50 trilhões de dólares. O governo federal arca com mais da metade, o que cria um ônus pesado e coloca desafios reais quanto à capacidade dos Estados Unidos de suportar tal nível de endividamento. Desde os anos 2000, a dívida está fora de controle. Devido ao seu nível particularmente elevado, a dívida pública e sua evolução são agora escrutinadas de perto. No entanto, quando falamos da dívida pública dos Estados Unidos, geralmente nos referimos apenas à dívida do estado federal americano. No entanto, é apropriado, como é feito na Europa, acrescentar a isso a dívida das estruturas territoriais americanas (estados, municípios, etc.) e das empresas públicas e semipúblicas. Esta adição pinta um quadro particularmente sombrio da dívida pública dos EUA. Durante os "Trinta Gloriosos", a dívida pública dos Estados Unidos caiu maciçamente: o forte crescimento fez com que caísse de 120% do PIB no rescaldo da Segunda Guerra Mundial para 50% do PIB em 1974. Este muito favorável não durou , e desde então a dívida triplicou em 4 fases distintas, separadas por uma estabilização da dívida. A primeira fase do aumento da dívida corresponde aos choques do petróleo de 1973 e 1979, seguidos pelas políticas neoliberais de cortes maciços de impostos para os mais ricos decididas por Ronald Reagan. A dívida pública então mais que dobrou, e atingiu quase 120% do PIB em meados da década de 1990. Após uma breve estabilização, a dívida pública dos Estados Unidos voltou a subir após a crise do estouro da bolha pontocom em 2000, que levou a uma recessão. A dívida pública aumentou 20 pontos percentuais em apenas quatro anos. A dívida então se aproximava de 140% do PIB. A crise do subprime somou mais 30 pontos, fazendo com que a dívida subisse para 170% do PIB em 2010. Entre 2000 e 2010, a dívida pública americana aumentou assim 55 pontos, ou seja, tanto quanto no período 1975-2000, o que mostra claramente a aceleração da dívida pública desde o início do século XXI. A crise sanitária de 2020 acrescentou mais 20 pontos à dívida em dois anos, elevando-a para quase 200% do PIB. Este é um nível muito superior ao da dívida pública dos países europeus. É, portanto, muito surpreendente notar que falamos tanto sobre a situação da dívida deste último, e tão pouco sobre a dos Estados Unidos, que está, no entanto, ao nível... da dívida grega. Desperdício imobiliário, militar e financeiro Se olharmos em detalhe as administrações que levaram a cabo este aumento contínuo ao longo de meio século, vemos que se trata essencialmente das estruturas estatais federais e de garantias imobiliárias. Estas últimas, que são empresas financeiras semipúblicas (GSE), detinham ou garantiam 45% das hipotecas pendentes em 2008, e as perdas acabaram entrando em seus balanços, onde ainda estão. A crise do subprime está, portanto, longe de ter sido digerida. Desde 2001, o a explosão dos gastos militares americanos gerou um dos maiores aumentos da dívida, especialmente com a multiplicação das guerras iniciadas pelos Estados Unidos. Outro aumento foi causado por políticas neoliberais que reduziram cada vez mais as receitas sem reduzir os gastos. As grandes crises conduziram também a um forte apoio financeiro público, com planos de recuperação que, em geral, beneficiaram largamente as grandes empresas. Em 2020, Donald Trump adotou assim dois planos em março e abril, no valor total de 2.700 bilhões de dólares, depois um novo plano de 900 bilhões de dólares em dezembro. Joe Biden então decidiu por um novo pacote de estímulo de US$ 1,9 trilhão em abril de 2021. podemos ver que os gráficos anteriores) é certamente real, mas é uma farsa. Isso é consequência da inflação muito alta, que tem feito o PIB crescer mais rápido do que o aumento da dívida pública, o que está diminuindo a relação dívida/PIB. Mas a dívida, expressa em dólares, não diminuiu em nada: a dívida pública até quintuplicou no espaço de 25 anos, passando de 9.500 para quase 50.000 bilhões de dólares entre 1995 e 2022. Nunca observa uma redução na dívida, o este último parece ter se tornado uma verdadeira droga para o governo americano. Uma dívida difícil de sustentar Para se ter uma visão que não seja distorcida pela inflação, a dívida pública pode ser medida simplesmente em anos de arrecadação: na esfera federal chega a 7 anos de arrecadação, um valor que quase dobrou em 20 anos e quadruplicou desde 1970. Finalmente, embora a figura de 100% do PIB seja frequentemente apresentada quando se discute a dívida pública americana, notamos que ao agrupar todos os componentes da dívida pública total dos Estados Unidos Unidos, a maior economia do mundo está, de fato, endividada em quase 200% de seu PIB. Este nível levanta questões sobre a sustentabilidade desta dívida. Se, por enquanto, a inflação reduziu um pouco a relação dívida/PIB, isso significa que reduziu o poder de compra da poupança dos credores. Portanto, é provável que eles exijam rapidamente taxas de juros muito mais altas, o que poderia aumentar muito o peso da dívida e desequilibrar ainda mais o orçamento. Aqui novamente,