Em matéria económica, financeira e monetária, o Ocidente já não sabe como pagar o preço dos seus privilégios. Como nos assuntos militares.
Nunca uma recessão iminente foi tão amplamente esperada. Deseja-se, como uma necessidade que se impõe diante de uma terrível mudança no sistema de preços: eles sobem…enfim!
Os discursos oficiais não o escondem, é preciso apertar as políticas monetárias a ponto de gerar uma desaceleração económica que reconstitua o exército de reserva dos desempregados. O preço relativo do trabalho não deve subir, deve cair.
As ações dos EUA sofreram com o pior ano desde a crise financeira de 2008.
Os mercados globais de ações e títulos perderam mais de 30 trilhões de dólares em 2022. Em comparação, o PIB mundial deve estar na ordem de 100 trilhões e as dívidas no sentido estrito de 350 trilhões.
O Nasdaq, o principal mercado do mundo, fecha seu primeiro colapso de quatro trimestres desde o crash das pontocom.
Elon Musk se torna a primeira pessoa a perder US$ 200 bilhões.
A maior bolha financeira da história estourou?
Você sabe que respondemos a essa pergunta negativamente.
Não, não foi furado, apenas deixou entrar um pouco de ar nos lugares mais porosos e frágeis. A massa, a grande massa do sistema global de bolhas tem se preservado e sobretudo tenta se manter em levitação.
A gestão foi hábil, excepcional, conseguiu neutralizar as bolhas mais flagrantes, os excessos mais aberrantes, deixando intactos os segmentos mais flutuantes do sistema, flutuantes como dizemos das paredes portantes de um edifício.
Evitamos o sistêmico graças à técnica de aperto, mas principalmente graças ao seu caráter cosmético; foi um show de crise!
Enquanto os excessos dos mercados foram absorvidos, o crédito privado e o crédito bancário, sobre as almofadas do excesso de liquidez anterior, permitiram lucrar e amortecer o espetáculo do aperto e os choques a ponto de poupar as grandes instituições .
O grande segredo: silêncio
O rápido crescimento do crédito continuou. Ele galopou!
A partir do Z.1 do Fed, sabemos que a histórica expansão do crédito nos EUA continuou inabalável durante os três primeiros trimestres do ano. A dívida não financeira (NFD) aumentou em 5,438 trilhões anualizados ajustados sazonalmente (SAAR) durante o primeiro trimestre, 4,318 trilhões durante o segundo trimestre e 3,284 trilhões durante o terceiro trimestre.
O crescimento do crédito imobiliário no primeiro semestre foi o mais forte desde 2007. Durante os primeiros três trimestres, o crédito ao consumidor cresceu no ritmo mais rápido desde 2001.
O atual boom de empréstimos não interessou a ninguém! Os empréstimos bancários cresceram US$ 1.076.000.000, ou 11,4% a uma taxa anualizada, nos três primeiros trimestres de 2022. Em quatro trimestres, os empréstimos bancários aumentaram US$ 1.504.000.000 sem precedentes, ou 12,3%.
Na verdade, tínhamos aprendido com os erros de 2006 e 2007, tínhamos cuidado de divulgar bem os riscos, de repassá-los ao público para não prejudicar os TBTFs.
Além disso, compreendemos melhor a lógica do sistema que nasceu a partir da Grande Desregulamentação dos anos 80: podemos usar as bolsas como espaços para a destruição da espuma especulativa desde que as instituições estruturais não fiquem aprisionadas ali.
Funcionou bem, exceto pelo ponto fraco do sistema mundial, a Grã-Bretanha.
A “bolha de tudo” se transformou em uma bolha de quase tudo.
Isso requer uma preparação rápida do pivô porque os colchões e amortecedores estão começando a ser danificados. Felizmente, a inflação vem em socorro, cai drasticamente e finalmente restaura a credibilidade dos bancos centrais; foi muito temporário, não foi? .
Mesmo que deixemos de lado por enquanto a questão da inflação residual futura, a questão do seu nível absoluto e que nos contentemos em nos felicitar com números sequenciais, na verdade nada está resolvido!
A questão que fica em aberto no processo é o imobiliario, é um transatlântico pesado, leva água e a experiência da história mostra que muitas vezes cria surpresas desagradáveis para os aprendizes de feiticeiro. O peso do mercado imobiliário não é comparável à leveza frívola das bolhas financeiras.
A triste realidade é que centenas de milhões de pessoas desavisadas perderam um pouco de sua segurança financeira e correm o risco de perder muito mais à medida que os preços das casas caem se a taxa de pivô não vier rapidamente.
As classes médias não tinham ideia de que estavam prestes a ser atingidas pelo golpe triplo do colapso das bolsas de valores, aumento dos preços do crédito e inflação galopante dos preços ao consumidor.
Para as classes médias, todos esses últimos anos foram apenas uma grande ilusão; uma ilusão que será complementada pelo aumento de impostos , dos preços e do crédito
Batemos nas mãos fracas
O Bitcoin caiu 64% em 2022. Foi uma superação relativa da criptomoeda. Solana caiu 94%, Cardano 81% e Ethereum 68%. Binance Coin caiu 52%, XRP 59% e Dogecoin 60%. As falências iniciais do setor incluíram o fundo de hedge Three Arrows Capital, 3AC com sede em Cingapura, Voyager Digital, Celsius Network, BlockFi, Core Scientific e, é claro, FTX. O prodígio Sam Bankman-Fried (SBF), cuja "riqueza" máxima da bolha é estimada em US$ 26 bilhões, começará o ano novo sob custódia judicial na casa de seus pais na Califórnia, sob fiança de US$ 250 milhões (enfrentando oito acusações federais de "fraude eletrônica , lavagem de dinheiro e formação de quadrilha, punível com pena de até 115 anos de prisão federal”).
As ações da Tesla caíram 65% este ano, Meta/Facebook 64%, Zoom 63%, Rivian 82%, Netflix 51%, Nvidia 50%, Amazon 50%, Intel 49%, Micron 46%, Qualcomm 40%, Alphabet/Google 39%, Moderna 29%, Microsoft 29% e Apple 27%. O Philadelphia Semiconductor Index caiu 35,8% enquanto o NYSE Arca Computer Technology Index caiu 32,4%.
Generac foi a maior queda do S&P500, perdendo 71% de seu valor. No DJIA, a Salesforce perdeu 47,8%, a Disney 43,9%, a 3M 32,5% e a Nike 29,8%. O índice Bloomberg REIT caiu 29,2%.
O meu quadro analítico resistiu perfeitamente aos desdobramentos deste ano: em particular aquele que distingue uma Periferia e um Centro/Coração do sistema .
Conseguimos destruir os Arredores enquanto preservamos os Corações! Soltamos as mãos fracas do sistema usando as boas e velhas táticas da dinastia Rothschild quando eles queriam destruir inimigos ou seguidores. Isso reconstituiu a panóplia de Centros e reinflou os amortecedores do sistema.
Bolhas especulativas estouraram na periferia periférica de alto risco – cripto, ações, dívida corporativa e mercados emergentes.
Os países pobres ou fracos foram enrolados!
O peso argentino perdeu 42,0%, a lira turca 28,9%, o peso colombiano 15,9%, o forint húngaro 13,1%, a rupia indiana 10,2%, o dólar taiwanês 9,9%, a rupia indonésia 8,5%, o peso filipino 8,5%, o O renminbi chinês 7,9%, o zloty polonês 7,8% e o rand sul-africano 6,5%.
No "Centro da Galáxia Global, o 'King Dollar' voou para longe.
Depois de iniciar o ano em 95,67, o índice do dólar chegou a 115 em 28 de setembro.
O episódio do ciclo catastrófico do elo fraco britânico.
Foi preciso um pouco de rigor para salvar os amigos - ou mestres britânicos - quando seu mercado de títulos estava à beira do colapso. A redução/desalavancagem do risco global ameaçou entrar em um “ciclo catastrófico” de liquidações forçadas.
O resgate do Banco da Inglaterra marcou a alta do ano para o índice do dólar (114,78), bem como altas para os principais indicadores de risco.
Os maiores indicadores de estresse de 2022 foram registrados em 28 de setembro com o CDS de grau de investimento dos EUA subindo acentuadamente (114 pontos base), CDS de alto rendimento dos EUA (640 pontos base), JPMorgan CDS (114 pontos base), CDS de títulos bancários europeus (289 pontos base ) e CDS de alto rendimento europeu (289 pontos base). Rendimento CDS (695 bps).
Ou seja, se houve uma emergência para intervir. Os efeitos de contágio foram poderosos.
Os rendimentos gregos saltaram 60 pontos básicos em seis sessões, para uma alta de cinco anos em 4,84%, enquanto os rendimentos italianos subiram 62 pontos básicos para uma alta de quase dez anos em 4,64%.
A estabilidade/solidez do Euro-vassalo estava ameaçada!
Começou o choque de volta, com grandes riscos de deslocamento; era hora do Centro, do Coração soltar o lastro.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de dez anos saltaram 57 pontos-base em sete sessões, para uma alta intradiária de 4,01% na quarta-feira, 28 de setembro - negociando acima de 4% pela primeira vez desde 2008.
Os principais bancos globais estavam emitindo sinais de angústia impossíveis de ignorar, o CDS do banco global disparou. Os preços dos CDS dos bancos dos EUA atingiram seus máximos desde a pandemia. Os rendimentos dos títulos de mercados emergentes denominados em dólares dispararam.
Em suma, estávamos à beira do abismo.
O resgate do Banco da Inglaterra marcou a alta do ano para o índice do dólar (114,78), bem como altas para os principais indicadores de risco.
A comunidade de bancos centrais se ajoelhou.
A vice-presidente do Fed, Lael Brainard, fez um discurso em 10 de outubro descrevendo “um caso de cautela, pois o banco central aumenta as taxas de juros”. James Bullard sugeriu uma mudança de política em 2023, enquanto Neel Kashkari considerou uma pausa.
O “Fed put” estava, como nunca deixamos de repetir, ainda em vigor, é sistémico, não podemos prescindir dele no quadro deste absurdo e criminoso sistema de desregulamentação/financeirização.
É por isso que o trabalho foi feito apenas em parte e nem mesmo pela metade, apenas um quarto do que deveria ter sido ousado.
A luta contra a inflação é apenas uma conversa de atmosfera destinada a gerir as percepções e tudo se baseia na suprema ilusão de que são as percepções que governam a realidade.
Mais do que nunca ficamos na imaginação, no inflacionismo como modo de não gestão e como recusa dos nossos limites e da finitude.
Um episódio de desalavancagem global foi controlado, mas teve de ser interrompido quando começou a surtir efeito.. Bruno Bertez
Aassim correu 2022
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