(...) A lei endógena do capitalismo, que é a tendência inevitável à erosão da lucratividade do capital, tem sido esquecida
Quando a composição orgânica do capital aumenta através da substituição do trabalho humano por máquinas, o lucro se torna insuficiente para tornar o capital, todo capital acumulado, lucrativo.
Quando a massa de capital a ser remunerada cresce mais rápido que a massa de lucros no sistema, então há uma tensão no sistema que leva os capitalistas a quererem quebrar as regras do jogo social, a pesar sobre os salários – a saquear também os produtores de matérias-primas –, a reduzir sua parte para aumentar a sua.
O desencadeamento do processo de crise tem uma origem: a superacumulação de capital, a insuficiência de mais-valia, a escassez do produto excedente que deve ser compartilhado. E então o processo de crise se alimenta dos pseudorremédios utilizados, como o empobrecimento relativo da força de trabalho, o recurso ao endividamento, a emissão de dinheiro excedente em relação às necessidades de produção, os déficits e o desenvolvimento de um espírito especulativo invasivo.
A tendência inevitável à erosão progressiva da rentabilidade do capital levou-o inexoravelmente a querer pagar menos aos trabalhadores, a pesar nos salários, a reclamar os frutos do crescimento, a confiscar os ganhos de produtividade.
O capital foi forçado a pressionar o poder de compra conquistado e, para manter a máquina econômica funcionando, substituiu o poder de compra real por um sistema de dívida generalizada. Até o lucro agora é produzido pelo crédito, pelo uso da alavancagem, pelo uso de dívida que não custa muito em termos reais.
O sistema de sobrevivência foi para o ar – daí o nome bolha –; com poder de compra fictício, dívidas, promessas, tornou-se financeirizado. A esfera das finanças gradualmente tomou conta da esfera da economia produtiva real, o sintético submergiu o orgânico, o Ogro devorou seus filhos.
Os Gnomos tomaram o poder.
Uma economia baseada na inflação nominal e fictícia dos valores de riqueza gradualmente substituiu a economia baseada em fluxos e renda. O mercado de ações, com sua tirania, tornou-se central para o sistema. Quanto mais a massa de ativos do mercado de ações aumentava, mais instável e frágil ele se tornava, e mais era necessário ceder às suas demandas.
O sistema se estabeleceu na Imaginação.
O elo que falta na notável apresentação do CHS é este: o ponto de partida, a análise das causas do desencadeamento da espiral sinistra com sua consequência, a necessidade de recorrer cada vez mais ao endividamento, à financeirização e a efeitos de riqueza cada vez mais fictícios.
O efeito riqueza da bolha sem saída: de qualquer forma, perdemos
Alerta de spoiler: isso acaba mal.
Tentei explicar em detalhes como nossa economia mudou radicalmente nos últimos 50 anos.
Nada que aconteça no futuro fará sentido para você se você não entender isso.
Então, pegue sua bebida favorita e vamos rever o que mudou.
Os salários ganharam terreno entre 1945 e 1975, depois perderam terreno entre 1975 e 2025. Durante os " Trinta Anos Gloriosos ", os anos de crescimento global sustentado (1945-1975), a participação dos salários na economia permaneceu em torno de 50% da renda nacional. À medida que a economia crescia, os salários aumentavam paralelamente.
Desde meados da década de 1970, essa tendência se inverteu. Os salários perderam terreno nos últimos 50 anos. À medida que a economia crescia, a participação dos salários diminuía, o que significa que os ganhos econômicos, o valor agregado, beneficiaram o capital em vez dos salários. (Gráfico 1 abaixo)
Essa transferência de riqueza não foi insignificante: US$ 150 trilhões foram desviados dos assalariados para os proprietários do capital.
Como mostra o gráfico abaixo, a dívida federal como porcentagem do PIB diminuiu ao longo de décadas de crescimento orgânico , o que significa que a economia cresceu por meio de aumentos na produtividade, eficiência e extração de recursos, em oposição ao crescimento sintético usando dívida/financeirização para estimular negócios.
A financeirização decolou na década de 1980, quando o crédito ilimitado e quase gratuito aos financiadores permitiu um boom artificial em aquisições e fusões corporativas. A financeirização se espalhou para todos os cantos da economia nas décadas de 1990 e 2000, de modo que ativos como a casa da família se tornaram ativos mercantilizados que podiam ser vendidos como títulos que compõem o capital global.
Como ilustram os gráficos da dívida federal em relação ao PIB, a dívida federal cresceu mais rápido do que o PIB, à medida que a financeirização drenava a economia dos EUA de seu conteúdo.
A aceleração da globalização desde 2001 acentuou esse aprofundamento.
A natureza progressivamente desestabilizadora da financeirização manifestou-se em 2008 com a crise financeira global , quando títulos hipotecários subprime altamente financeirizados catalisaram um colapso global, com o encanamento financeiro travando e entupindo.
O tratamento desta crise foi feito através da injeção de nova liquidez monetária, criando novas dívidas e simulações contábeis que endossavam valores falsos. Estender e fingir .
A crise de 2008-2009 e a resposta a ela constituíram um ponto de virada crítico na história americana , pois a economia orgânica tornou-se escravizada pela economia sintética da dívida, das bolhas e do "efeito riqueza", consequência tóxica da hiperfinanceirização e da hiperglobalização .
A dívida federal, que cresceu de 40% do PIB no início da década de 1980 para 60% em 2007, explodiu para 120%, à medida que o "crescimento" sintético, que consiste no uso da dívida para inflar bolhas de ativos que geraram o "efeito riqueza", tornou-se o motor do consumo.
Como resultado de decisões políticas entre 2008 e 2010, nossa economia tornou-se dependente não de salários, mas do "efeito riqueza" para o consumo: À medida que os valores dos ativos disparam, seus proprietários se sentem mais ricos e são incentivados a tomar empréstimos e gastar mais de sua riqueza fictícia .
Os 10% mais ricos das famílias dos EUA agora respondem por 49,7% de todos os gastos do consumidor dos EUA: A economia dos EUA depende mais do que nunca dos ricos : Os 10% mais ricos dos americanos aumentaram seus gastos muito além da inflação. Não para todos os outros. (WSJ.com)
O problema é que, ao contrário dos salários, que são amplamente distribuídos, a propriedade de ativos está concentrada nos 10% mais ricos das famílias, então o "efeito riqueza" aumentou dramaticamente a riqueza e a desigualdade de renda. Assim, todo o "crescimento" sintético desde 2009 foi despejado nas famílias mais ricas, enquanto a participação dos salários na renda nacional continuou a diminuir.
Isso cria um cenário sem saída : se a bolha especulativa que alimenta o "efeito riqueza" continuar a inflar, a desigualdade de riqueza explodirá. Se a bolha estourar, o consumo implodirá, empregos serão perdidos e a Grande Recessão, que começou em 2009, retornará com força total.
Sob a superfície do PIB em alta, as políticas de inflar bolhas de dívida para alimentar o "efeito riqueza" enfraqueceram não apenas a economia, mas também a sociedade.
Graças a @econimica (X/Twitter), estes gráficos ilustram as consequências nocivas de usar dívidas para consumo e canalizar os ganhos para os proprietários de ativos.
O efeito líquido tem sido sobrecarregar as gerações mais jovens com dívidas, enquanto a maior parte dos gastos federais é canalizada para as gerações mais velhas, que também detêm a maior parte dos ativos. Como os trabalhadores mais jovens não podiam comprar ativos quando estavam baratos, poucos se beneficiaram do "efeito riqueza".
Ao empobrecer efetivamente as gerações mais jovens do país, optamos por uma espiral demográfica descendente, com as taxas de casamento e natalidade despencando desde 2007. Adivinhe o que acontece quando constituir família e comprar uma casa se torna inacessível para as gerações mais jovens? Elas não constroem mais famílias nem têm filhos.
Com a aposentadoria da geração baby boomer, o legado dos programas de aposentadoria concebidos nas décadas de 1930 (Previdência Social) e 1960 (Medicare) está causando falência fiscal, à medida que esses programas estimulam a expansão dos gastos e empréstimos federais.
Isso é o que chamamos de círculo vicioso, sem saída, porque todas as bolhas especulativas eventualmente estouram. Uma vez revertido o "efeito riqueza", os ativos são vendidos para levantar fundos e, como só os ricos podem comprá-los, não há compradores, então as avaliações despencam.
Não deveria ter sido assim, mas nossos líderes fizeram escolhas erradas e sofreremos as consequências.
Considere os gráficos que ilustram essa realidade sombria.
A participação dos salários na renda nacional diminuiu nos últimos 50 anos.
Como porcentagem do PIB, a dívida federal triplicou, de 40% para 120% do PIB, à medida que o crescimento sintético substituiu o crescimento orgânico .
Graças à decisão política de confiar no "efeito riqueza" para o consumo, a desigualdade de riqueza explodiu: a riqueza líquida dos 10% mais ricos (34 milhões de americanos) é o dobro da dos 90% mais pobres (306 milhões de americanos) e 27 vezes a dos 50% mais pobres (170 milhões de americanos).
A maior parte da futura expansão dos gastos e da dívida federais será para programas voltados para as gerações mais velhas e o aumento dos pagamentos de juros sobre a dívida crescente para financiar esses programas.
Aqui estão os comentários explicativos da Econimica sobre seus três gráficos reproduzidos abaixo:
"As políticas do Federal Reserve têm consequências de longo alcance, muito além das taxas de juros e da economia/finanças. Dado que o Fed é uma entidade eleita não democraticamente, que elabora políticas que, em última análise, decidem os vencedores e os perdedores em nossa sociedade moderna... talvez seja hora de repensar o poder que lhe foi dado?"
Considere desde 2007 (quando o ZIRP e o QE foram implementados):
— Os nascimentos nos EUA (colunas azuis) diminuíram em -0,7 milhões por ano (-16%… são 12 milhões de nascimentos a menos do que o Censo havia projetado desde 2007, com o delta ainda crescendo)
— A população feminina em idade fértil nos EUA (linha vermelha) aumentou em 4,2 milhões (+11%)
— A população dos EUA com mais de 65 anos (linha branca) aumentou em 27 milhões (+72%)
Pense em quem as políticas econômicas/financeiras implementadas desde 2007 favorecem (idosos/instituições que detêm a maior parte dos (ativos) e aqueles que eles punem (jovens adultos com poucos ou nenhum ativo para protegê-los). Os jovens adultos fizeram a escolha lógica de ter menos, ou até mesmo evitá-los completamente. A menos que haja uma mudança drástica, os nascimentos e as famílias continuarão a diminuir significativamente e o futuro da classe trabalhadora americana também se deteriorará.
2007 também foi marcado pela explosão de empréstimos estudantis e dívidas de consumo (veículos, cartões de crédito, etc.), devido às taxas de juros, permitindo que uma população consumidora estagnada continue consumindo mais.
Observe como o serviço da dívida para as gerações mais jovens explodiu a partir de 2008, enquanto a população e a força de trabalho tiveram apenas ganhos marginais.
O PIB menos a dívida federal foi positivo até 2008-2009 e, desde então, caiu em território profundamente negativo. Isso se chama comer nossas sementes , gastar dinheiro emprestado da produtividade e das gerações futuras para financiar o consumo insustentável hoje. Alerta de spoiler: termina mal.
Apesar das garantias de que essa bolha nunca estourará, todas as bolhas estouram, e o fazem com notável simetria, retornando ao seu ponto de partida.
De qualquer forma, perdemos: se o Federal Reserve conseguir manter a bolha especulativa inflada, dizimaremos as gerações mais jovens do país, desestabilizando fatalmente nossa sociedade. Se a bolha finalmente estourar, toda a riqueza fantasma que sustentava o consumo irá para o paraíso do dinheiro, perdida para sempre.
Carregaremos coletivamente o fardo das políticas catastróficas, míopes e egoístas de 2009-2025 por décadas. Por trás desse verniz estatístico facilmente manipulável, nossa economia e sociedade foram esvaziadas em benefício de poucos, às custas de muitos.
Esses são problemas reais, não monetários. Infelizmente, brincar com dinheiro não resolve tudo isso: stablecoins, renda básica universal (RBU) e teoria monetária moderna (TMM) estão todos desconectados do mundo real: o que importa, em última análise, são os recursos extraídos, a produtividade e a eficiência, e a distribuição de ganhos e perdas desses fatores do mundo real.
O dinheiro, em todas as suas formas, é apenas a unidade/meio usado para instanciar essa distribuição.
Sem comentários:
Enviar um comentário