RUMO A UMA COLISÃO POWELL/TRUMP?

As sondagens à saída das urnas mostram que a subida dos preços desempenhou um papel importante nas escolhas eleitorais, a inflação pesou nas intenções de voto e penalizou os democratas. No entanto, a Fed foi poupada na campanha, com poucas críticas dirigidas contra si. Ela conseguiu permanecer discreta. Trump, em vez de atacar a Fed e Powell, concentrou-se na Administração, a fonte de todos os males.

As taxas de juros estarão no centro do debate nas próximas semanas. A complexa mudança de paradigma exigirá um novo pensamento, uma vez que o programa de Trump é o pólo oposto daquele em que a Fed está habituada a operar. Na prática, a colisão é inevitável.

Os rendimentos do Tesouro de dez anos saltaram 21 pontos base na quarta-feira, para uma alta de cinco meses de 4,48%.

Os média levantaram a questão assim que Trump venceu.

Victoria Guida, do Politico :  “Alguns conselheiros do presidente eleito sugeriram que você renunciasse. Se ele lhe pedisse para sair, você iria embora? » 

Powell :  « Não. »  

Guida :  “Você pode nos contar mais? Você acha que legalmente não é obrigado a sair? »

Powell :  « Não. »  

No mundo de hoje, os gnomos estão protegidos acima da briga (!), a sacralização dos bancos centrais e, portanto, das questões monetárias continua a funcionar; eles e seus líderes estão seguros! 

Não importa que a inflação e as desigualdades se tornem mais arraigadas ano após ano, não importa a política monetária não convencional praticada desde 2008, não importa que as taxas tenham sido fixadas em zero, não importa os 5.000 mil milhões de dólares impresso durante a Covid, independentemente da negligência complacente que leva ao financiamento dos défices do governo: o Fed não é responsável por nada! Os gnomos estão protegidos dos objectivos democráticos do povo e até mesmo protegidos da inteligência crítica.

Steve Liesman da CNBC :  “Sr. Presidente, o senhor falou sobre taxas mais altas, talvez por causa de uma previsão de crescimento mais elevado. Não mencionou esta possibilidade de défices mais elevados. Você acha que isso pode estar por trás do recente aumento nas taxas de juros? E você está preocupado com o aumento dos déficits? »

Le président Powell : « Nous ne faisons donc pas de commentaires sur la politique budgétaire. Et, encore une fois, je n’ai pas grand-chose à dire sur ce qui motive les rendements obligataires. En ce qui concerne les changements de politique, permettez-moi de vous donner une idée de la manière dont cela fonctionne, dans le cas ordinaire. Supposons que le Congrès envisage une réécriture des lois fiscales. Peu importe le contenu. Nous suivrions donc cela. À un certain moment, nous penserions avoir les grandes lignes. Nous commencerions donc à le modéliser. Puis nous attendrions, et encore. Et à un certain moment, le personnel informerait le FOMC et indiquerait quels sont les effets probables…

Nous essayons donc de nous y prendre intelligemment. Ensuite, la loi est effectivement adoptée. Il est probable que nous effectuions une simulation alternative avant que cela n’arrive, juste pour que les gens essaient de comprendre. Ensuite, lorsqu’elle est effectivement adoptée, elle est intégrée au modèle, avec un million d’autres éléments. Nous avons une économie très importante. De nombreux facteurs l’affectent à tout moment. Et une modification de la loi d’une certaine sorte serait prise en compte, mais c’est un processus qui prend du temps. Il est clair que le processus législatif prend beaucoup de temps. Et, bien sûr, la vraie question n’est pas l’effet de cette loi, mais tous les changements de politique qui se produisent. Quel est l’effet net et l’effet global sur l’économie à un moment donné ?  

Je pense donc que c’est un processus qui prend beaucoup de temps et que nous suivons constamment, avec chaque administration. Et ce ne sera pas différent cette fois-ci. Mais il n’y a rien à modéliser pour l’instant. C’est à un stade si précoce que nous ne savons pas quelles seront les politiques. Et une fois que nous les connaîtrons, nous n’aurons aucune idée de la date à laquelle elles seront mises en œuvre, ou de ce genre de choses. Je pense donc que nous ne le faisons pas actuellement. Tout cela prendra du temps. Et ce sera tout à fait normal lorsque nous le ferons.  

Powell pretend que « tout cela prendra du temps à Wall Street on pense le contraire, tout est pris en compte, tout de suite: les effets de la « nouvelle donne » sont immédiats: L’indice KBW Bank a bondi de 10,7 % dans les échanges post-électoraux de mercredi. L’indice Broker/Dealers a bondi de 8,2 %, l’indice Philadelphia Oil Services de 7,8 % et le Dow Transports de 5,4 %. L’indice des petites capitalisation du Russell 2000 a augmenté de 5,8 %. Le Bitcoin a grimpé de 10 % pour atteindre un record de 75 959 $, (il en hausse de 80 % depuis le début de l’année.

Question : « Pouvez-vous nous donner une idée plus précise du degré de proactivité ou de réactivité de la Fed face aux changements de politique économique de la prochaine administration ? »

Powell :  “Portanto, direi que, no curto prazo, as eleições não terão qualquer efeito nas nossas decisões políticas. Como sabem, muitos factores influenciam a economia, e qualquer pessoa que faça previsões como parte do seu trabalho dir-lhe-á que é muito difícil prever a economia para além do muito curto prazo. Não sabemos quando e em que medida serão feitas mudanças políticas. Por isso, não sabemos quais serão os efeitos sobre a economia, nem se e em que medida estas políticas afectarão a realização dos nossos objectivos, nomeadamente o pleno emprego e a estabilidade de preços. Não adivinhamos, não especulamos e não fazemos suposições. »

Christopher Rugaber da Associated Press : “  Você mencionou os dados económicos positivos que vimos desde a reunião de Setembro, incluindo revisões de coisas como poupanças e maior crescimento do PIB. Vimos um salto nos mercados de ações ontem. Isto reacendeu algumas das questões sobre por que houve tantas reduções neste contexto? »

Powell:  “Então você está certo. Como mencionei, os dados económicos mais recentes são fortes. É claro que isto é uma coisa boa e nós acolhemo-la com satisfação. Mas o nosso mandato é, obviamente, garantir o emprego e a estabilidade dos preços. E acreditamos que mesmo com a redução de hoje, a política monetária continua restritiva. Entendemos que não é possível dizer com precisão o quão restritivo é, mas acreditamos que sempre é. »

Powell :  “Temos em conta as condições financeiras se persistirem e se forem materiais, certamente levaremos isso em conta na nossa política. Mas eu diria que ainda não estamos nessa fase. É apenas algo que estamos monitorando. Mais uma vez, estas coisas não têm realmente a ver com a política do Fed, mas com outros factores da economia. »  

Powell :  “São as mudanças significativas nas condições financeiras que duram e são persistentes que realmente importam. »